🌊 Совкомфлот: шторм усиливается

Бизнес Совкомфлота остается под давлением на фоне продолжающегося ужесточения ограничений в отношении танкерных перевозок. Усиление контроля за «теневым флотом», санкционные запреты ЕС на страхование и транспортировку, инциденты с задержанием и атаками на суда повышают операционные риски и усложняют логистику.

По оценке Источника РДВ, в текущих условиях компания вряд ли сможет вернуться к дивидендным выплатам в 2026 году. Простой судов при сохранении высокой амортизации негативно влияет на финансовый результат. За 9 месяцев 2025 года чистый результат составил −388 млн долларов, при том что амортизация превысила прибыль от эксплуатации флота.

Отмечается устойчивое снижение квартальной EBITDA — показатели опустились ниже уровней 2021 года. При этом падение связано преимущественно с санкциями, а не с динамикой ставок фрахта. Даже при частичном снятии ограничений высокая прибыльность 2023–2024 годов может не восстановиться из-за исчезновения санкционной «премии».

Справедливая стоимость акций Совкомфлот оценивается в 55 руб., что предполагает потенциал снижения около 30%. Основной вклад в прибыль в 2026 году, по ожиданиям, может формироваться за счет курсовых разниц, а не операционной деятельности.

▪️Идея РДВ
#идея #FLOT