🔩 РУСАЛ: ставка на дефицит и рост цен

РУСАЛ — один из крупнейших мировых производителей алюминия с долей около 6%. В первом полугодии 2025 года выпуск металла снизился на 1,7% до 1,9 млн тонн, при этом продажи поддерживались за счет запасов. Финансовый результат ухудшился: за период зафиксирован чистый убыток $194 млн против прибыли годом ранее.

Мировое предложение алюминия растет медленнее спроса. По отраслевой статистике темпы увеличения производства замедлились до около 2% в год, тогда как спрос следует за ростом мировой экономики. Это формирует структурный дефицит, который оценивается примерно в 2% и традиционно поддерживает цены. Дополнительным фактором выступает сокращение выпуска в Европе из-за высоких цен на энергоносители и рост импорта алюминия в Китай, включая поставки из России.

В базовом сценарии ожидается повышение средних мировых цен на алюминий в 2026 году до $3450 за тонну и их ускоренный рост в последующие годы. Расширение собственной сырьевой базы и замещение глинозема позволяют рассчитывать на восстановление рентабельности.

Ключевые риски связаны с санкционным давлением, ростом налоговой нагрузки и высокой геополитической неопределенностью. Несмотря на это, подтвержденный кредитный рейтинг и ожидания дефицита на рынке создают предпосылки для улучшения финансовых показателей компании в среднесрочной перспективе.

▪️Идея АКБФ
#идея #RUAL