🔥 Северсталь: работать на будущее, несмотря на спад

«Северсталь» удерживает объемы производства и продаж благодаря диверсификации и ориентации на конечных потребителей, несмотря на слабость рынка стали. Компания не сокращает инвестиции в рамках Стратегии-2028, что временно давит на свободный денежный поток и дивиденды, но формирует базу для роста в будущем. Целевая цена по акциям снижена до 1 265 руб., рекомендация «покупать» сохранена, потенциальный апсайд — около 32%.

За 9 месяцев 2025 года производство чугуна выросло на 15,6%, стали — на 4,8%, продажи металлопродукции — на 4,7%. Финансовые показатели ухудшились из-за снижения цен: выручка сократилась на 14%, EBITDA — на 40%, чистая прибыль упала более чем вдвое. В 2025 году компания прошла пик инвестиций, увеличив CapEx до 165 млрд руб., и в 2026 году может нарастить выпуск стали до 11,4–11,5 млн тонн при восстановлении спроса.

Ожидается, что свободный денежный поток станет положительным в 2026 году, что позволит вернуться к дивидендам. Основные риски — слабый спрос на сталь в РФ, медленное снижение ставки и усиление конкуренции. Акции выглядят недооцененными по мультипликаторам на 2026 год, а техническая картина указывает на возможный разворот к росту.

▪️Идея Финам
#идея #CHMF