🛢 Башнефть: ставка на стабильность без роста

Целевые цены по акциям Башнефти снижены: до 1300 ₽ по обыкновенным и до 1000 ₽ по привилегированным бумагам. Причина — пересмотр макропрогнозов по нефти и курсу рубля. Взгляд на обычку остается негативным, на префы — нейтральным. Ожидаемая дивдоходность за 2025 год — около 7% и 11% соответственно.

Компания остается одной из наименее привлекательных дивидендных историй в секторе. На выплаты стабильно направляется лишь 25% чистой прибыли, и предпосылок для пересмотра политики не просматривается. Контроль со стороны Роснефти фактически закрепляет текущий формат распределения прибыли.

Бизнес-модель с высокой долей переработки собственной нефти снижает чувствительность к падению цен, но одновременно ограничивает эффект от их роста. Потенциальным драйвером может стать увеличение добычи после ослабления квот ОПЕК+.

Ключевые ограничения — низкая прозрачность отчетности и консервативная дивидендная политика. На фоне ожиданий ухудшения конъюнктуры нефтяного рынка инвестиционная привлекательность бумаг остается ограниченной.

▪️Идея БКС
#идея #BANE