🌪 Мечел: компания в центре финансового шторма

Целевые цены по акциям Мечела повышены на 13% — до 62 ₽, однако общий взгляд на бумаги остается негативным. Поддержкой стал рост экспортных цен на уголь, несмотря на слабый спрос на сталь в России и мире.

Финансовое положение по-прежнему напряженное. В I полугодии 2025 года компания получила убыток 40 млрд ₽, а процентные расходы в четыре раза превысили EBITDA. Чистый долг — 253 млрд ₽, а показатель Чистый долг/EBITDA достиг 8,8х.

Укрепление рубля и высокая себестоимость вынудили сократить выпуск нерентабельных марок угля. Даже при ожидаемом восстановлении рынка с 2026 года долговая нагрузка продолжит ограничивать денежный поток.

Позитивный свободный денежный поток возможен не ранее 2028 года — при снижении ставок, ослаблении рубля и стабильных ценах на уголь.

Потенциальные драйверы: снижение ключевой ставки, восстановление цен на уголь и сталь, ослабление рубля и более активная господдержка.

Основные риски — затяжной кризис в отрасли и медленное смягчение денежно-кредитной политики.

По расчетам, инвестиционная привлекательность акций остается низкой: для разворота оценки необходим либо резкий рост цен на сырье, либо заметное ослабление рубля.

▪️Идея БКС
#идея #MTLR