АЛРОСА за 45: алмазы под давлением, потенциал — в закладке 💎📉

Мировой спрос на алмазы остаётся слабым уже более трёх лет, и акции АЛРОСА опустились ниже 40 руб., обновив минимумы с 2014 года. Дополнительно давит крепкий рубль, сокращающий доходы экспортёров. Импорт алмазов в Индии пока не восстанавливается, поэтому разворота рынка аналитики ждут не раньше 2026 года.

Несмотря на спад, компания сохраняет положительный FCF, держит 115 млрд руб. на балансе и имеет опцию поддержки через закупки Гохрана. При этом продолжаются вложения в добычные проекты и диверсификация в золото. На фоне коррекции мы понижаем таргет до 45,1 руб., но повышаем рекомендацию до «покупать».

Финансовые результаты остаются под давлением: за 1П25 выручка снизилась на 24,8%, EBITDA — на 42%, долговая нагрузка выросла до 1,2×, но денежный поток удержался в плюсе. На 2025 год прогноз остаётся сдержанным: падение EBITDA — около –37%.

По мультипликаторам АЛРОСА торгуется на уровне EV/EBITDA 5,9×, что выше сектора, но ниже уровней пикового цикла. После разворота рынка потенциал rerating до 7× выглядит реалистичным.

▪️Идея Велес Капитал
#идея #ALRS