Подробнее об облигациях Дом РФ

После прошлого поста подписчики просили внести больше конкретики. К тому же, среди подписчиков канала оказался сотрудник Дом РФ, непосредственно занимающийся их формированием, который развеял все домыслы.
Если не читали предыдущий пост, обязательно прочтите, чтобы лучше понять нижеследующий текст.

Суть пампинга ипотеки через эти облигации следующая:

1. Российские банки выдают ипотеки. Они отдают значительный объем денег продавцам — застройщикам или владельцам на вторичном рынке, в обмен на получение ежемесячных платежей от покупателей. В течение 2020 года объем выданной ипотеки значительно вырос, денежные запасы банков серьезно сократились. Чтобы продолжать в том же темпе, банкам нужна ликвидность, а они по уши сидят в 20-летних ипотеках.

2. Тут на помощь приходит Дом РФ. Ведомство Мутко берет ипотеки банков и заворачивает их в ипотечные облигации с фиксированным купоном, а гарантом по возвратам этих ипотек выступает сам Дом РФ.

3. Когда эти облигации продаются на рынке, деньги за них получают банки. То есть, банки выполняют обмен ипотек на деньги, чтобы продолжить выдачу новых ипотек.

4. Процентная ставка по этим облигациям находится практически на уровне ОФЗ (государственных безрисковых облигаций), поскольку обеспечением по ним одновременно является и залоговая недвижимость, и гарантии Дом РФ, который по факту является государством. Потому что в случае кризиса деньги он будет брать из бюджета.

5. Сама ставка купона в этих облигациях рассчитывается относительно усредненного графика платежей ипотечных заемщиков. То есть, купон держателям облигаций выплачивают не Дом РФ или банки, а непосредственно ипотечные заемщики. Отсюда в облигациях есть амортизация — частичное погашение ее номинала до завершения ее срока, в случае, если кто-то из заемщиков решит погасить свою ипотеку досрочно.

6. Поскольку эти облигации становятся фактически безрисковыми, при этом ставка по ним чуть выше ОФЗ, они имеют высокий спрос со стороны страховых компаний и пенсионных фондов.

Резюме:
Таким образом, очевидно, разгоняется пузырь выдачи все более рискованных ипотек. Высокий спрос рынка на эти облигации стимулирует банки выдавать все больше ипотек. При этом сами же банки выступают оценщиками кредитоспособности заемщиков, но из-за дальнейшей упаковки этих ипотек в облигации не несут рисков по выданным кредитам, фактически перекладывая их на Дом РФ (гарант по облигациям), который в случае ипотечного кризиса будет брать деньги из бюджета (наших налогов). Классический пример приватизации прибыли и национализации убытков.

Количество качественных заемщиков в РФ сильно ограничено, и чем больше облигаций будет выпускаться на рынок, тем более тухлыми будут ипотеки внутри них. Поскольку очевидно, что значительная часть надежных заемщиков, которые хотели взять ипотеку, сделали это уже в 2020 году.

Мутко же сейчас сконструировал в России абсолютную копию системы, которая вызвала мощнейший экономический кризис в США в 2008 году.

@inflation_shock