Золото: золотые облигации Селигдара против биржевого золота GOLDRUBTOM — что лучше?

Часть 3. Часть 1, часть 2

Результат расчётов представлен на рис. 2 — в сравнении с биржевым золотом GOLDRUBTOM. Как видим, в этом случае график «золотой» облигации довольно чётко повторяет динамику биржевого золота, хотя и не совпадает с ним полностью. Сразу бросается в глаза, что «золотая» облигация практически весь период обращения стоила на бирже дешевле биржевого золота.

Это объяснимо: если облигация почти всегда торговалась с дисконтом к официальной цене золота ЦБ, то и относительно биржевого золота GOLDRUBTOM она закономерно дешевле.

Вопрос, однако, в другом: какова доходность этой облигации за весь период её обращения и насколько она соответствует доходности вложений непосредственно в золото — в данном случае, в инструмент GOLDRUBTOM?

Чтобы ответить на этот вопрос, достаточно взглянуть на таблицу 1 ниже. В ней приведены данные по доходности (и не только) трёх инструментов:

🥇официальная цена на золото ЦБ РФ;
🥇биржевое золото GOLDRUBTOM;
🥇«золотая» облигация SELGOLD001.


Первое, что бросается в глаза, — доход от золота по официальной цене ЦБ РФ и от биржевого золота за два с половиной года оказался очень близким: 99,4% и 97,8% соответственно. Это соответствует ежегодной доходности 39,8% и 39,1%, если считать по простой процентной ставке.

А вот «золотые» облигации показали заметно меньший результат — 82% совокупного дохода, или 32,8% годовых. Это выглядит странно, ведь бумаги напрямую привязаны к официальной котировке золота. Можно возразить, что при расчёте доходности обязательно нужно учитывать купонный доход — и это справедливо.

Однако, по сути цена «золотой» облигации жёстко привязана к цене золота ЦБ РФ, а значит, её доходность должна быть эквивалентна росту золота без учёта купонов. Купон, таким образом, является, скорее, приятным бонусом инвестору.

Как все происходит на деле — в следующем посте.

Продолжение следует…
@ifitpro
#золото