Ждем решения ЦБ по ставке 25 июля

Уверенно можно говорить, что ставку снизят на заседании 25 июля. А вот что будет дальше — неизвестно: ограничится ли ЦБ этим до конца года или продолжит агрессивно снижать ставку до 14%.

Точно известно, что ЦБ сохранит жёсткие комментарии, чтобы не дать рынкам и потребителям избыточного оптимизма и не разогнать ненужные инфляционные ожидания. Рост цен на все облигации говорит нам о том, что ЦБ готов к решительным шагам смягчения денежно-кредитной политики.

Консенсус-прогноз — снижение на 2 процентных пункта, то есть до уровня 18%. Некоторые дают более осторожный прогноз — 19%, но именно 18% выглядит сейчас реально.

Фундаментальный драйвер снижения до 18% — динамика инфляции: по данным июня годовой рост цен замедлился до 9,4%. Инфляционные ожидания чуть выше, но растущий тренд затухает.

Радует стабильность рубля на фоне сбалансированного торгового баланса и охлаждения кредитования, особенно по потребительским и ипотечным займам. Снижение ставки не сдвинет валютный рынок — рубль держится уверенно. Ждём постепенное ослабление рубля осенью. Но остаются внешние риски: новые санкции и скачки цен на сырьё.

Из положительных моментов снижения ставки — уменьшение притока спекулятивного капитала. Рынок акций с нетерпением ждёт снижения ставки, это сигнал и инвесторам, и организаторам новых IPO.

Мы ожидаем рост котировок в секторах, зависимых от кредитования: банковском секторе, потребительском ритейле и недвижимости. А в случае агрессивного снижения ставки до 14% до конца года нас ждёт ралли во всех секторах.

В облигациях, кстати, сужаются спреды, растёт спрос на дальние ОФЗ, но рационально сейчас выбирать бумаги с дюрацией 3–5 лет.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес — образование. У нас нет рекламы, платных закрытых каналов. Если вам нравится и полезно то, что вы читаете – поддержите нас репостом. Если нужно обучение по формированию портфеля, управлению капиталом, привлечению инвестиций (IPO/Pre-IPO) или персональное обучение – пишите мне напрямую @AlexPrmk.

@ifitpro
#ставка