Рынок и геополитика

Динамику российского фондового рынка сейчас пока практически полностью определяют геополитические новости. Их трудно назвать позитивными, с учётом угроз новых санкций как со стороны США, так и Евросоюза, планов ЕС полностью отказаться от российского газа к 2027 году, отсутствии существенного прогресса в украинском урегулировании.

Но не исключено, что возможное смягчение денежно-кредитной политики в ближайшие месяцы снизит накал геополитического негатива. Некоторые даже ожидают «политическое» снижение ключевой ставки ЦБ в начале июня, накануне Санкт-Петербургского экономического форума. Основания для такого решения могут найтись: темпы роста кредитования тормозятся, а неожиданно крепкий рубль (несмотря на резкое падение цен на нефть) немного снизил инфляционное давление, хотя, вероятно, плановый рост тарифов ЖКХ более чем на 10% с 1 июля 2025 года вновь ускорит общую инфляцию.

Тем не менее, после смягчения сигнала ЦБ на последнем заседании теперь теоретически можно рассчитывать и на смягчение самой ДКП. Бенефициарами этого станут, прежде всего, закредитованные компании, например, Самолёт и АФК «Система», а также те эмитенты, у которых вырастет инвестиционный портфель, прежде всего Совкомбанк и Ренессанс Страхование. Бизнес Ренессанс Страхования при этом вырастет в этом году минимум на 15%, и это весьма консервативный прогноз.

Возможное снижение ДКП простимулирует бизнес IT-сектора. Positive Technologies, например, называл высокую ключевую ставку одной из причин не самого удачного 2024 года. К слову, Позитив порадовал инвесторов неплохим отчетом за первый квартал 2025 года, показав рост отгрузок и снижение долговой нагрузки. Ещё один бенефициар возможного смягчения ДКП – это лизинговый сектор и, в частности, Европлан. Отметим, что банки уже начали снижать процентные ставки по кредитам и депозитам, а они, как правило, действуют на опережение решений ЦБ.

Дополнительный возможный фактор поддержки рынка – предстоящий дивидендный сезон, акционеры готовятся получить средства более чем на 2 триллиона рублей. И безусловно, часть из них будет реинвестирована в акции. Отдельный вопрос – заплатит ли дивиденды Газпром, показавший прибыль по итогам 2024 года, пока точного ответа на нет. Но в целом размер дивидендов по итогам будет больше сумм 2023 года, правда, номинальный объём.

Сергей Суверов, эксперт 1ИФИТ, доцент Финансового университета при Правительстве РФ

@ifitpro
#рынок