Инвестировать легко! Покупай дешево, продавай дорого! 😎

Как купить недооцененных акций? Как не купить купить пузырь? Давайте разбираться.

Вы все еще формируете свой портфель на основе фундаментального анализа? Тогда мы идем к вам… рассказать, что акции ведут себя непредсказуемо. Все ищут недооцененные акции, чтобы их купить. Главный индикатор P/E ничего не предсказывает и не пригоден для прогнозирования рынка.

Зацикленность на поиске низких оценок – самое большое заблуждение

Понимаю, с каким недоумением вы это сейчас прочитали – ведь нас всю жизнь учат, что оценка предсказывает направление движения акций. Ведь это основа фундаментального анализа, в конце концов, главное для бизнеса – прибыль!

Мы с вами покупаем частичку бизнеса, и цена этого бизнеса должна как-то зависеть от того, что он заработал. Именно это и важно нам, оценить: заплатил я дорого и купил переоцененные акции, или купил дешево недооцененные.

Одно и то же значение P/E может быть как перед большим падением, так и перед затяжным ростом. Другими словами, совсем ничего не говорит нам о том, вырастем мы или упадем.

Все потому, что все цифры для фундаментального анализа берутся из прошлого! А цены акции и прибыль не двигаются одновременно. Цена акции и есть индикатор, и он опережающий.

Перед рецессией акции всегда падают до того, как о ней даже заговорят! P/E падает, потому что падает, и только потом рецессия снижает прибыль компании. Знаменатель падает, а P/E улетает в космос.

Во все кризисы дно цен на акции мы проходим, затем идет рост от 3 до 9 месяцев и только потом прибыль восстанавливается. А поезд уже ушел, основные сливки бычьего рынка забираются именно на 1-й стадии роста. Если вы оцениваете "по фундаменту", то по ходу роста цен на акции они становятся переоцененными.

Доходы компаний очень нестабильны и непредсказуемы на коротком отрезке времени

Поэтому их надо сглаживать и корректировать: так появился скорректированный на циклы коэффициент цены к прибыли (CAPE или P/E Шиллера). CAPE усредняет прибыль за последнее 10 лет.

Выводы

– Если вам гуру/блогеры расскажут об акции-пузыре, основываясь на оценках – не верьте им. На растущем рынке инвесторы платят за прибыль больше, а на падающем – меньше.

– Оценка растет во второй части растущего рынка, и это может длиться бесконечно долго. Бояться высокой оценки нет смысла, надо выжимать из рынка все, что он дает.

– Фондовый рынок – это пузырь! Инвесторы покупают не акции, а будущее, историю про будущие прибыли. История должна нравиться, и обязательно должно быть чувство участия в истории успеха!

Важно это понимать, чтобы не попасть на слишком красивую, но нереальную сказку про будущее. Мой пост – манифест Оптимиста – вызвал дискуссии в профессиональных кругах. Мы много обсуждали это за рюмкой чая, и пришли к выводу: оптимист ты или пессимист – не важно, важно видеть системные закономерности и понимать несистемные риски, а это те самые черные лебеди.

Если говорить о сценарии будущего на горизонте 3-5 лет (забудем сейчас о 3-й мировой) нас ждут два сценария: спокойный или очень оптимистичный. Рынок может круто полететь вверх, и не участвовать в этом было бы самой большой ошибкой.

@ifitpro
#рынок