Что пошло не так в США?

Снова весь мир обсуждает госдолг США. Г-н Пауэлл подлил масла в огонь, явно сболтнув лишнего: "рост госдолга США находится на неустойчивом пути," а дефицит страны "никогда не был таким большим при том, что уровень безработицы таким низким".

Желтые СМИ подняли эти фразы на первые полосы, а официальные сделали вид “а был ли мальчик…” Кстати, не только Джером Пауэлл “проговорился”, Филипп Свагель, глава Бюджетного управления Конгресса США, также отметил, что госдолг “живет своей собственной жизнью” и растет по “беспрецедентной” траектории.

Госдолг США – $34,8 трлн. Япония, Китай, Великобритания и крепостные страны-партнеры имеют долговых бумаг США на $8 трлн. Американские госфонды – $7 трлн. ФРС ~ $2,5 трлн, взаимные фонды ~ $5 трлн, банки – более $2 трлн, штаты – около $2 трлн, пенсионные фонды и страховщики ~ $2 трлн. Вот со “внутренними” держателями сложнее всего, с ними точно придется расплачиваться.

Госдолг США вырос за год больше чем на 10%. Все боялись дефолта - а потолок взяли да и отменили до 2025 года. Но суть не в этом.

Первостепенное значение имеет не сам долг, а выплаты по его обслуживанию. Это главный риск. Здесь важно, как быстро растут ежегодные затраты по процентам. Расходы на обслуживание долга превысили $1 трлн в годовом исчислении, и США выпускают гособлигации на $1 трлн каждые 100 дней. В 2025-м году ждем новый рекорд по обслуживанию, а в ближайшие 10 лет - рост расходов по отношению к доходам. 21% расходов - это долг (2024).

Как некстати обмолвился г-н Пауэлл! Все бы ничего, ведь сам долг “работает” на экономику страны, да и баксы можно допечатать. Но не обращать внимания на слова главы ФРС и делать вид, что ничего не было сказано – это, как минимум, невежливо.

От того, сколь долго будут держаться высокие ставки, зависит прогноз расходов на %%. Средняя доходность 10-летних бондов США - 4,6%. В 2025 тоже будет 4,6%, а вот в 2026 упадет до 3,9%. Невозможно спрогнозировать точно, но на ближайшие несколько лет денег на обслуживание долга хватит. Поэтому, собственно, никто особенно и не беспокоится.

Всегда есть вариант, что США "всем все простят". Повод придумают, сойдет любой форс-мажор, внешний или внутренний. Вопрос в том, справится ли с этой проблемой экономическая программа Трампа, которой инвестбанки кошмарят обывателей.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес - образование.

@ifitpro

#госдолг