⛽️ Восток Ойл — золотая жила для Роснефти и гордость России

Это свершилось: 5 сентября Роснефть наконец ввела в эксплуатацию свой масштабный проект «Восток Ойл».

🔼 Масштабы

«Восток Ойл» — это не одно месторождение, а целый кластер. Он включает в себя 60 лицензионных участков, 13 месторождений, а также инфраструктуру, включающую трубопровод протяженностью 770 километров, нефтеналивной терминал, электростанции, дороги, жилые поселки и собственный танкерный флот.

Ресурсная база проекта составляет 7 млрд тонн нефти и 10 трлн кубометров газа, что делает его крупнейшим в России. Для сравнения, общие запасы России сейчас оцениваются в 31 млрд тонн нефти и 67 трлн кубометров газа. То есть «Восток Ойл» — это 22% всей нефти страны и 15% всего газа.

К 2027 году Роснефть планирует нарастить добычу на нем до 30 млн тонн в год, а к 2030 — до 50 млн тонн. Максимальная мощность проекта оценивается в более чем 100 млн тонн нефти в год.

⭐️ Особенности проекта

Роснефть начала строительство проекта в 2020 году. На данный момент инвестиции уже составили 4 трлн руб., а общий объем требуемых вложений оценивался в 12 трлн руб.

Нефть с Восток Ойл очень качественная и с низким содержанием серы: всего 0,01-0,1%. Для сравнения, стандартная нефть марки Urals имеет долю серы ~1,2–1,4%, а премиальная ESPO, которая продается дороже Brent содержит около 0,5% серы. То есть нефть с Восток Ойл потенциально может продаваться дороже, чем эталонные Brent и WTI.

Еще одна особенность проекта — Северный морской путь. Именно по нему будет транспортироваться нефть. Этот путь позволяет направлять товары как в Европу, так и в Азию. Благодаря ему расстояние от Великобритании до Южной Кореи сокращается до 13,4 тыс. км. против 21,2 тыс. км., если плыть через Суэцкий канал. Также СМП полностью контролируется Россией, что делает его безопасным для российских судов.

💰 Что по финансам

Себестоимость добываемой нефти на проекте составляет всего $3–5 за баррель. Вместе с логистикой получается около $10/барр. Налог на прибыль в первые 20 лет составит льготные 20% вместо 25%.

50 млн тонн — это 366,5 млн баррелей. При нефти по $60 и долларе по 80 руб. дополнительная выручка составит 1,7 трлн руб. в год (20% от выручки компании за 2025 год). Дополнительная прибыль по грубым подсчетам составит 1,1 трлн руб. (в 2025 заработали всего 293 млрд руб.).

Вместе этим важно помнить, что сейчас всю прибыль компании забирают высокие капзатраты, которые идут как раз на строительство кластера. Пик инвестиционного цикла придется на 2026-2028 года. К концу этого периода эффект на чистую прибыль компании будет нарастать.

Восток Ойл невероятно сложный и дорогой проект. Он построен в самых суровых климатических условиях планеты. Порт «Бухта Север» стал самым северным в мире портом, а нефтепровод «Ванкор — Пайяха — Бухта Север» — самым северным магистральным трубопроводом.

Мнение IF Stocks

Наше уважение Роснефти. Компания строит сложнейший в технологическом плане проект в условиях тотальных санкционных ограничений. Успешная реализация Восток Ойл — это ключ к доминация России на нефтяном рынке в ближайшие десятилетия.

Покупка акций Роснефти — это игра в долгую. Инвесторы в России очень пугливые и готовы инвестировать с очень коротким прогнозным диапазоном. Также рынок выбирает дивиденды, а не потенциальный рост финансовых показателей. Поэтому в моменте рост акций Роснефти будет ограниченным. Рынок выбирает понятные истории с высокими дивидендами: Газпромнефть, Татнефть или Лукойл. Инвесторы будут отыгрывать запуск Восток Ойла, скорее всего, уже в 2027 году под конец пика CAPEX.

Тем не менее держать Роснефть в портфеле в качестве диверсификации в нефтегазовом секторе может быть хорошим решением для долгосрочного инвестора. Это ставка на один из самых масштабных в мире проектов, который создают самый востребованный ресурс в мировой экономике.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Рынок — это жестокое место.

#Разбираем
@IF_Stocks