🏛 Индекс RGBI снижается на 0,22%, несмотря на успешный аукцион Минфина

Результаты сегодняшнего размещения:

➖объём спроса — 1424,700 млрд рублей;
➖размещённый объём выпуска — 1000,000 млрд рублей;
➖выручка от размещения — 938,872 млрд рублей;
➖цена отсечения — 92,5000% от номинала;
➖средневзвешенная цена — 92,5122% от номинала.
➖Минфин разместил около 68% из заявленных 5,51 трлн рублей. У флоатера в итоге был хороший спрос. Если Минфин продолжит выходить на рынок с переменным купоном, то это может разгрузить доходности в длинных облигациях.

Но… рынку всё равно грустно. На это есть несколько причин:

➖Девальвация рубля: доллар уверенно идёт к 90 рублям и вырос на 10% за последний месяц. Это проинфляционный фактор, который ЦБ будет учитывать на ближайшем заседании.
➖ Аналитики, опрошенные ЦБ, ожидают более пологую траекторию снижения ключевой ставки в 2027 году, чем ранее. Средний уровень ключевой ставки в 2027 году был повышен до 12,4% с 12,2% в июльском макроэкономическом опросе.
➖ Выбытие производственных и складских мощностей продолжается, что может привести к очередному пересмотру прогноза средней ключевой ставки Банком России ближе к октябрьскому опорному заседанию.

Стоит отметить, что доходности длинных облигаций сегодня растут по всему миру — Россия здесь не исключение. Инвесторы требуют премию за высокий уровень неопределённости.

У нас получается такая картина: мы не знаем параметров бюджета на следующую трёхлетку, проинфляционные риски преобладают, темпы экономического роста замедляются, по словам президента Путина, переговорный процесс по Украине на сегодняшний день заморожен. Совсем не похоже на радужные перспективы для длинных ОФЗ.

@IF_Bonds