IEF notes

С какими инфраструктурными и логистическими сложностями столкнутся страны ЕС при отказе от российских энергоносителей?

Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов дал развернутое интервью Сергею Корнеевскому, ведущему программы «Конфликт интересов» на радиостанции «Вести ФМ», на тему инфраструктурных и логистических сложностей, связанных с вводимыми ЕС санкциями в отношении поставок российских энергоносителей (слушайте в подкасте с 15 минуты эфира программы - ссылка ниже).
https://smotrim.ru/audio/2629178

Сможет ли ЕС отказаться от российской нефти и нефтепродуктов? И сколько это будет стоить?

Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов дал комментарий журналу "Секрет фирмы" касательно возможных последствий для ЕС и мирового рынка нефти от введения эмбарго на поставки российских нефтеналивных грузов.
https://secretmag.ru/news/analitik-rasskazal-chto-budet-s-cenami-na-neft-posle-embargo-es-na-postavki-iz-rossii-04-05-2022.htm

Как повлияет введение нефтяного эмбарго ЕС на перспективы российской нефтяной отрасли?

Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов дал комментарий радиостанции "Бизнес ФМ" касательно возможных последствий для российской нефтяной отрасли от введения нефтяного эмбарго странами ЕС.

Главное, что нам следует понимать:
1. Предлагаемая ЕС формула постепенного отказа от российской нефти (в течение 6 месяцев) позволяет не только ЕС, но и России перестроить логистику поставок нефти на другие рынки, хотя избежать сокращения экспорта российской нефти, к сожалению, не удастся. Задача российских нефтяных компаний - минимизировать объемы этого сокращения.

2. Российская нефть на мировом рынке будет продаваться, по-прежнему, с существенным дисконтом к цене Brent (до $30 за баррель), но такой экспорт для России все равно выгоден на фоне высоких мировых цен на нефть (более $100 за баррель). Во всяком случае, сокращение добычи для России значительно хуже, поскольку из-за возможного заводнения остановленных скважин быстро восстановить добычу впоследствии у нас не получится. И потому риски снижения добычи также надо всячески минимизировать.

3. Доля "серых" логистических схем торговли российской нефтью будет расти, поскольку на текущем "тонком" рынке найти реальную замену всему объему российской нефти, поставляемой на рынок ЕС (а это 2,5 млн барр. в сутки), практически невозможно в перспективе ближайших месяцев.

4. При этом ситуация с дисконтами и востребованностью российской нефти может резко измениться во второй половине года, когда Китай, как ожидается, все-таки снимет "ковидные" ограничения со своей экономики, а другие страны начнут готовиться к осенне-зимнему отопительному сезону. В результате, мировой спрос на нефть может ускориться, а востребованность российской нефти - возрасти.
Как говорится, цыплят по осени считают...
https://www.bfm.ru/news/499230

Добыча нефти в России: растущий пессимизм

27 апреля Антон Силуанов заявил о возможном снижении добычи нефти в России на 17% в 2022 г. в условиях санкций.
На наш взгляд, данная оценка коррелирует с публикацией Reuters, где со ссылкой на документ Минэкономразвития указано, что добыча снизится до 433,8 – 475,3 млн т или на 9,2% – 17,1%. То есть Силуанов назвал именно ту нижнюю границу добычи, о которой упоминал Reuters.

Сокращение добычи на 17% - это наиболее пессимистичная оценка. Она даже ниже ангажированного прогноза МЭА, который ожидает сокращения добычи на 3 млн барр./сут. в мае 2022 г. и сохранения на этом уровне до конца года. По сути, это будет откат добычи к уровню 2003 г. (421 млн т). Такое падение вдвое превышает сокращение добычи в 2020 г., когда были наиболее сильные локдауны.

Если добыча нефти в 2022 г. будет на 17% ниже уровня 2021 г., то с учетом динамики января-апреля 2022 г., добыча в мае-декабря должна сократиться на 27,4% (г/г), что крайне пессимистично.

Действия России переформатируют европейский газовый рынок?

Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов дал комментарий изданию "Профиль" касательно текущих и долгосрочных последствий отключения ряда европейских стран от российского газа за их отказ переходить на предложенный Россией механизм расчета в рублях за поставляемый газ.
https://profile.ru/economy/kak-rossiya-lomaet-mnogoletnjuju-sistemu-torgovli-gazom-s-evropoj-1071895/

Германия попыталась заплатить за российский газ деньгами Газпрома?

Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов дал комментарий радиостанции "Бизнес ФМ" касательно возможных причин отказа Газпромбанка принимать рублевый платеж за газ из Германии.
https://www.bfm.ru/news/498796

⚡️Уважаемые подписчики нашего канала!
Рекомендуем вам подписаться на канал нашего партнера Energy Markets.
Канал регулярно публикует актуальную информацию о текущих и перспективных трендах развития российской и мировой энергетики
https://t.me/energymarkets

Розничные цены на природный газ для населения в странах ЕС

Для Европы характерны традиционно высокие розничные цены на газ для населения, которые в 2021 г., в среднем в 6 раз (!), превышали средний уровень тарифов на газ для населения в России. При этом самый дешевый газ для населения можно было купить в Венгрии (16,5 руб./м3), а самый дорогой - в Швеции (93,2 руб./м3).

Почему газовый "демарш" Польши и Болгарии может спровоцировать новый газовый кризис и не только в Европе?

Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов дал очередной комментарий деловой газете "Взгляд" касательно возможных последствий газового "демарша" Польши и Болгарии и последовавшего за ним отключения последних от поставок российского газа.
https://vz.ru/economy/2022/4/27/1155984.html

Почему Польша стала флагманом ЕС в части введения самых жестких санкций против российского ТЭК?

Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов дал комментарий деловой газете "Взгляд" касательно последних польских санкционных инициатив в отношении российского ТЭК.
https://vz.ru/economy/2022/4/27/1155753.html

Ждут ли азиатские страны наши энергоносители. Сколько нефти вообще осталось в России. Что для обычных людей означают расчёты за газ в рублях. Подешевеет ли бензин. На все ваши вопросы ответил президент Института энергетики и финансов Марсель Салихов. Получилось очень обстоятельно 👇

👉 VK
👉 Дзен

Переживет ли ЕС временную остановку поставок российского газа?

1. Пример Польши и Болгарии – прежде всего, пробный шар в сторону основных западноевропейских покупателей «Газпрома». Предполагается, вероятно, что перед лицом реальной угрозы остановки поставок единая позиция ЕС дрогнет.
2. Однако этот расчет может не оправдаться. Во многом это связано с тем, что для прекращения поставок выбран наименее болезненный для покупателей момент. Отопительный сезон закончился, потребление резко снижается (в мае оно, как правило, на 20-25% ниже, чем в апреле, и на 30-40% меньше, чем в марте). При этом с июня по сентябрь оно будет еще ниже, чем в мае.
3. Страны ЕС точно не смогут пережить без российского трубопроводного газа осенне-зимний период (поэтому мало, кто хочет вводить эмбарго), но могут попробовать продержаться летний (в реальности часть стран ЕС, например, Венгрия, от российского газа вряд ли откажутся, поэтому далее мы рассматриваем упрощенный гипотетический сценарий).
4. Если исходить из весьма консервативной оценки, что потребление в ЕС в 2022 г. снизится всего на 20 млрд м3 в год (с 412 до 392 млрд м3), то даже при полной остановке поставок из России с 1 мая по 31 июля (на три месяца), ЕС, по нашим расчетам, может продержаться без российского газа, не вводя жестких мер экономии и не повышая отбор из ПХГ, т.е. только за счет текущего предложения.
5. При этом сорвутся планы по закачке газа в ПХГ. К 1 октября заполненность ПХГ ЕС составит в таком случае около 66% (против 31,8% на 25 апреля) вместо плановых 90%.
6. Это означает, что даже при относительно теплой зиме (подобной прошедшей) к 31 марта 2023 г. запасы снизятся до 16% (против 25% на минимуме в этом году). Однако снижение может быть и не столь драматичным, если ЕС будет активнее закупать российский газ (мы исходим из частичного ограничения его импорта после возобновления поставок). Кроме того, более оптимистичным, чем мы ожидаем, может быть и приток СПГ (мы предполагаем, что следующей зимой конкуренция со стороны азиатских стран возрастет, и поставки СПГ в Европу умеренно сократятся).
7. В таком сценарии поставки российского трубопроводного газа в ЕС в этом году упадут почти на 43% г/г до 81 млрд м3 в год, что примерно на треть ниже уровня «бери или плати» по долгосрочным контрактам.
8. В целом, по нашим предварительным оценкам, ЕС сможет прожить без российского трубопроводного газа в пределах 3-4 летних месяцев без энергетического «коллапса», но с крайне высокими спотовыми ценами и провалом в закачке в ПХГ во 2-м квартале (что может стать критичным в январе-феврале 2023 г. при условии «холодной» зимы, но будет более-менее терпимым при зиме «теплой»).
9. При этом не стоит забывать, что остановка поставок – обоюдоострый меч, наносящий удар и по устойчивому функционированию добычи и транспортировки газа внутри России (мощность российских ПХГ недостаточна, чтобы путем ускоренной закачки смягчить даже временный обвал спроса, а альтернативных рынков сбыта нет).
10. В целом, игра ва-банк, которую ведут Россия и ЕС в отношении оплаты за газ в рублях, увы, далеко не однозначно закончится победой России. И в любом случае приведет, вероятно, к заметному ускорению отказа от российского газа «недружественными» странами ЕС.

⚡️⚡️⚡️Ограничение поставок российского газа в Польшу и Болгарию: "смерть" долгосрочных контрактов?

Принятое Газпромом решение о прекращении поставок газа в Польшу и Болгарию в связи с отказом последних переходить к расчетам за рубли за поставляемый газ в рамках долгосрочных контрактов, по сути, создало опасный прецедент одностороннего нарушения долгосрочных контрактов.

С одной стороны, Газпром должен был проявить принципиальность в отношении тех стран, которые официально отказались переходить к расчетам за газ в рубли (что само по себе не являлось существенным нарушением условий контрактов, согласно предложенному Россией механизму). И в краткосрочной перспективе, если другие страны ЕС не последуют примеру Польши и Болгарии, а согласятся на российскую схему расчетов за газ (а об этом уже официально заявили Венгрия и Австрия), Газпром не понесет существенных финансовых потерь (объемы поставок газа в Польшу и Болгарию составляют лишь около 8,5% от общего объема российского экспорта трубопроводного газа в ЕС) за счет компенсационного роста цен на газ в ЕС (уже сейчас цены на европейском газовом хабе TTF прибавили 25% и составили $1300 за тыс. м3).

Но с другой стороны, Газпром создал экономический casus belli для всей системы долгосрочных контрактов, на основе которой в течение 53 лет (!) Россия осуществляет поставки газа в страны ЕС. Другими словами, принятое Газпромом решение, фактически, "развязало" руки европейским партнерам Газпрома в отношении исполнения других условий контрактов, таких как например, условие "бери или плати", в соответствии с которым объемы поставок российского газа не могут быть ниже 80% от контрактных уровней. Кроме того, очевидно, что Польша и Болгария подадут соответствующие иски в Стокгольмский Арбитраж с требованием признать действия Газпрома нарушающими условия долгосрочных контрактов и принять обеспечительные действия, вплоть до ареста имущества Газпрома на территории ЕС.

Таким образом, даже если большинство стран ЕС согласятся на предложенную Россией схему расчетов за газ в рубли, следует признать, что доверие к институту долгосрочных контрактов с Россией разрушено. И Европа резко ускорит движение в сторону отказа от поставок российского газа.

Почему в Европе такой дорогой бензин?

Традиционное объяснение – рост цен на сырье, который усугубляется рисками введения эмбарго со стороны ЕС в отношении поставок российских нефти и нефтепродуктов на европейский рынок.

Однако оно носит явно неполный характер, если обратить внимание на структуру розничной цены моторного топлива в странах ЕС, которая показывает, что в конечной цене бензина на автозаправке высока доля налоговой составляющей. В среднем по ЕС, она составляет 51,6% и в настоящее время колеблется от 37% (Польша) до 58% (Нидерланды). Для сравнения доля налоговой составляющей в розничной цене бензина в США не превышает 18%.

Таким образом, налоговая составляющая тоже играет немаловажную роль в розничной цене моторных топлив в Европе. Причем вплоть до начала событий на Украине уровень налоговой составляющей в конечной цене бензина в Европе только нарастал.

Учитывая, что ставки НДС в странах ЕС (примерно 20% с небольшими вариациями) в целом стабильны, то основной рост налоговой нагрузки на розничную продажу моторных топлив обеспечивался за счет акцизов, минимальный уровень которых устанавливает Еврокомиссия, но каждая страна ЕС имеет право вводить свою ставку акциза при условии, что она будет выше установленного по ЕС минимального уровня.

Такие топливные акцизы (или энергетические сборы) являются важным инструментом правительств европейских стран для финансирования ремонта и строительства дорог, а в последнее время и финансирования развития низкоуглеродной энергетики, в первую очередь, ВИЭ (что кстати и объясняет проводившуюся политику увеличения топливных акцизов во многих странах ЕС в последние годы).

Таким образом, если мировые цены на нефть продолжат свой рост, то европейским странам придется не только распаковывать свои стратегические нефтяные запасы (что они уже начали делать), но и, возможно, снижать налоговую нагрузку на моторные топлива с целью демпфирования негативных эффектов от роста цен на сырье. А это может ограничить финансовые ресурсы ЕС, ориентированные на обеспечение ускоренного энергоперехода к низкоуглеродному развитию.

На фоне высоких мировых цен на нефть, которые сложились в последние месяцы, цены на автозаправках в странах ЕС также существенно выросли, и сегодня 1 л бензина марки АИ-95 стоит, в среднем, в 3 раза дороже, чем в России.

Идеальный шторм на мировом нефтяном рынке: причины и следствия...

Наш коллега приглашенный профессор РЭШ Александр Маланичев делится своими мыслями о глубинных причинах текущей ситуации на мировом нефтяном рынке в подкасте https://guru.nes.ru/idealnyij-neftyanoj-shtorm.html

Быстрое развитие водородной энергетики в ЕС сдерживается необходимостью огромных капиталовложений...

Эксперты ИЭФ в комментарии для интернет-портала "Газета.ру" оценили масштаб проблем, с которыми может столкнуться Европа при ускоренном развитии водородной энергетики
https://www.gazeta.ru/business/2022/04/25/14779304.shtml?updated

Российский уголь: смена логистики после эмбарго

Прошло 2,5 недели после ввода эмбарго со стороны ЕС-27. И по заявлению Минэнерго, экспорт российского угля в первые три недели апреля сократился более чем на 20%.

Однако в оперативных данных по ж/д погрузке угля на экспорт такого сокращения пока не наблюдается - экспорт еще держится на уровне 2021 г.
Падение экспорта энерг. угля на 9,2% (г/г) продолжает компенсировать кокс. уголь с новых проектов Якутии и Хакасии.

Такое расхождение между оценкой экспорта и ж/д отгрузками, возможно, свидетельствует о затоваривании портов, и экспортные ж/д потоки могут сократиться в ближайшие недели.

По данным РЖД видно, кто компенсировал сокращение поставок в Европу (почти на 50% к 22 апреля) и Японию и Корею (на 21-22%).

Российские угольные компании начали резко наращивать отгрузки на Ближний Восток и через трейдеров.
Поставки в Китай в апреле были на ≈22% выше, чем в январе.
Индия же, после скачка поставок из России в конце марта, сократила импорт до январского уровня.