По горячим следам максимально странного прогноза от Банка России:

1) Прогноз по средней ключевой ставке в этом году 14-14,5% предполагает, что в базовом сценарии в июле-сентябре ЦБ перейдет на -25 б.п. и на конец года ставка будет 13% (получается, сегодня у нас hawkish cut?).

Нижняя граница прогноза предполагает минус 50 б.п. на каждом следующем заседании до 12% на конец года.

Но после этого в 2027 г. средняя ставка должна быть 8-10%, а значит в следующем году в какой-то момент нужно снова переходить на -100 б.п. и доводить ее до 6-8% к декабрю 2027 года... НО потом в 2028 году средняя ставка должна быть 7,5-8,5%. Как такое возможно без повышения ставки?

2) При этом экономика в следующем году оживает и по итогам года ожидается рост на 1,5-2,5%. Но ставка при этом будет снижаться сильнее, чем в этом?

3) Кроме того, чтобы инфляция по итогам этого года была 4,5% г/г (нижняя граница прогноза ЦБ), текущие темпы роста цен (SAAR) до конца года должны быть ~2%. Сложно себе представить, что рост цен будет таким подавленным, а ЦБ будет продолжать снижать ставку на 25-50 б.п.

Посмотрим, что скажут на пресс-конференции.

@helicoptermacro