🛢️🛢️🛢️📈📉 На уходящей неделе стоимость российской нефти марки Urals на отдельных рынках (в частности, в Азии) превысила цену эталонной североморской марки Brent, достигая на пике около $121 за баррель.
Исторически российский маркер Urals продается с дисконтом в своему традиционному эталону Brent из-за более высокой плотности и содержания серы, поэтому текущая ситуация является конъюнктурной и может повторятся в силу изменения рыночных условий.
Текущий скачок в цене объясняется несколькими факторами:

• Ближневосточный кризис и проблемы с логистикой: На Ближнем Востоке продолжается уже более полугода конфликт, который привел к блокировке ключевых судоходных артерий — Ормузского и Баб-эль-Мандебского проливов. Из-за атак на танкеры и на наземную инфраструктуру была также прекращена работа крупного саудовского нефтепровода «Восток — Запад» и приостановлены отгрузки нефти через порт Янбу.
• Дефицит среднетяжелой сернистой нефти: Ключевые нефтеперерабатывающие заводы в Китае и Индии исторически настроены именно на переработку сортов medium/heavy sour crude (тяжелой сернистой нефти), и основной объем такой нефти поставлялся на азиатские предприятия из Персидского залива. Существенное падение предложения сернистых баррелей с Ближнего Востока создает физический дефицит сырья для азиатских заводов и заставляет искать альтернативу.
• Исчезновение конкуренции и высокий спрос: Покупателям в Азии нужна срочная альтернатива ближневосточной нефти. В условиях ограниченного глобального предложения и истощения запасов нефти в Китае и США российская нефть оказалась одним из немногих доступных и гарантированных вариантов бесперебойных поставок, что резко подняло на нее спрос при отсутствии конкуренции.

Означает ли это что при таком уровне цен нужно ожидать сверхдоходы в бюджет?
Высокая котировка Urals в моменте (на спотовых базисах или в конкретных портах поставки) не означает автоматического увеличения всех нефтегазовых доходов бюджета РФ в той же пропорции. На конечный фискальный эффект влияют логистические издержки, скидки на фрахт, страхование судов в условиях санкций и особенности налогообложения.
Нынешний ценовой скачок носит разовый, конъюнктурный характер и зависит от дальнейшего развития ситуации на Ближнем Востоке, а также нахождения азиатскими переработчиками альтернативных объемов сернистой нефти из других регионов добычи.

Резюме: Нефть марки Urals (также как и ESPO) не «обогнала» Brent и WTI при торгах на западных биржах, как утверждается сейчас в отечественных медиа (тем более что ни Urals, ни ESPO на западных биржах не торгуются), а лишь получила конъюнктурные преимущества на физическом спотовом рынке в виде премии, которая может в любой момент уйти и снова превратиться в дисконт.

❗️Для того чтобы не зависеть исключительно от внешней конъюнктуры необходимо не просто каждый раз радоваться и расстраиваться премиям и дисконтам на отечественную нефть на мировых рынках, а формировать свой рынок нефти через создание спотовых и биржевых индикаторов на отечественных базисах.