Вчера ФРС ожидаемо подняла ставку на 0,25 п. п., до 3,75-4%.

Первое повышение с 2023 года, причём единогласно: 12 голосов из 12.

➡️ Как отреагировал рынок

Утром рынок оценивал вероятность повышения выше 90%. Но во время выступления нового главы ФРС Кевина Уорша американские индексы ушли в минус.

К концу пресс-конференции S&P 500 терял около 1%, Nasdaq около 0,7%. Затем часть падения выкупили.

Доллар укреплялся, доходность двухлетних гособлигаций США поднималась примерно до 4,73%. Эта доходность чувствительна к ожиданиям по ставке ФРС.

Обвала не случилось. Но выдохнуть не дали: перспективы по ставкам стали жёстче.

➡️ Что сказал Уорш

➡️ Инфляция слишком высокая и остаётся такой слишком долго. Летние данные не убедили его, что ситуация улучшается достаточно быстро.

Одного хорошего отчёта по инфляции недостаточно, чтобы ставить на разворот ФРС. Им нужна устойчивая динамика к цели 2%.

➡️ Экономика крепкая, занятость устойчивая, кредитование бизнеса растёт. Отдельно отметил, что ему трудно назвать общие финансовые условия ограничительными.

Нам деньги могут казаться дорогими, а ФРС смотрит на экономику и считает, что та ещё получает поддержку.

Мой вывод: пока занятость держится, у них больше свободы бороться с инфляцией. Ждать, что регулятор поспешит снижать ставку ради нашего портфеля, я бы не стал.

➡️ Ставкой не починишь нефтепровод и не увеличишь поставки топлива. ФРС не управляет отдельными ценами на нефть или продукты. Её задача: не дать этому подорожанию распространиться дальше по экономике.

Поэтому дорогая нефть означает риск дольше жить с дорогим кредитом. На акции и крипту это может давить даже после окончания нефтяного скачка.

➡️ Что дальше со ставкой?

В новых прогнозах 16 из 18 участников ждут как минимум ещё одного повышения до конца года. Медианный прогноз: 4-4,25% на конец 2026-го и конец 2027-го. Снижения в следующем году эта траектория уже не предполагает.

Это прогнозы, а не расписание будущих решений. Сам Уорш свой прогноз снова не представил. Но строить покупки на обещании скорого смягчения теперь особенно странно: такого обещания нам не дали.

👭 Клуб