Публичные банки раскрывают регуляторную отчетность по форме 700-Н, которая детально отражает структуру баланса, где можно достаточно несложно посчитать, сколько зарабатывают банки. В Казахстане формально публичными являются три крупнейших банка из ТОП 6, на основании которых я посчитал, сколько эти три банка заработали на арбитраже (в списке публичных банков Kaspi Bank отсутствует, так как публичным является Kaspi.kz, который не является банком как таковым).
На основе их отчетности я проанализировал:

- остатки по текущим счетам (под 0% из-за регуляторного запрета);
- валютные остатки на текущих счетах;
- валютные депозиты физических лиц (ограничение ставки — 1%).

Для расчетов я использовал:
- ставку 15% годовых по текущим счетам (аналог несрочных депозитов);

- ставку 3,5% годовых по валюте.

Общая прибыль, приходящаяся на данные три банка, составляет 1,4 трлн тенге, что равно почти 50% прибыли всего сектора.

Общая прибыль от арбитража по этим трем банкам за счет остатков по текущим счетам и валютным обязательствам, где существуют процентные арбитражи, составляет 538 млрд тенге, или 38% от всей прибыли.

Таким образом, без регуляторных процентных арбитражей рентабельность капитала крупных банков возвращается к экономически нормальным уровням.

С сентября НБРК ввел повышенные МРТ с целью изъятия части сверхдоходов БВУ. Основной удар пришелся на валютные обязательства с формированием резервов в тенге (10% и 15%).
При базовой ставке 18% это означает удорожание валютных обязательств до 1,8–2,7%. Пространство для арбитража сохраняется, но:
- доходность для физических лиц остается на уровне 1%;

- для юридических лиц валютные ставки переразмещения снижаются примерно на 2 п.п.

Это решение имеет ряд последствий.

Во-первых, банки будут мотивировать клиентов размещать средства через собственных брокеров на международных рынках, где доходность брокериджа станет выше безрискового переразмещения. Это усилит отток капитала, который уже наблюдается по портфельным инвестициям.

Во-вторых, МРТ применяются ко всему сектору, тогда как основные бенефициары арбитража — крупные банки. Это будет дополнительно усиливать концентрацию и снижать конкуренцию в банковском секторе.

Все вышеизложенное — мое субъективное мнение. Расчеты являются оценочными, основаны на открытых источниках и требуют более глубокого анализа. У регуляторов, безусловно, есть более полная и детальная информация по каждому банку.
На этом я завершаю цикл публикаций по регуляторным арбитражам и далее планирую сфокусироваться на экономическом росте и структуре ВВП.