Доходность казначейских облигаций не демонстрирует признаков приближения к более высокому пику, но вместе с долларом США, безусловно, может показать краткосрочную слабость на фоне позитивных новостей со встречи Трампа и Си Цзиньпина.

В настоящее время главной проблемой, безусловно, являются долгосрочные процентные ставки, которые в последние дни резко выросли, а также наблюдается некоторая слабость на рынке высокодоходных корпоративных облигаций, чего не отмечалось уже некоторое время.

До сих пор этот скачок процентных ставок был довольно упорядоченным и не привел к существенному снижению рисков. Тот факт, что процентные ставки были близки к 0% почти семь лет, должен означать, что начало некоторой нормализации не является поводом для опасений для фондового рынка. Кроме того, тот факт, что премия за срок кредита снизилась с середины августа, в целом является хорошим знаком, поскольку этот рост ставок, похоже, связан с экономическим ростом, а не с инфляцией.

Тем не менее, рост индекса $TNX выше 5,02% во вторник на этой неделе наконец-то превысил внутринедельные максимумы октября 2023 года, что привело к резкому скачку до более чем 5,11% к закрытию торгов в среду. Сильные данные по индексу PMI совпали с сегодняшним ростом, что, безусловно, логично, но также усложняет работу FOMC, когда им предстоит принять решение о повторном повышении индекса непосредственно перед промежуточными выборами.

Техническое сопротивление выглядит сильным вблизи 5,40%, но может не быть протестировано, если/когда в четверг появятся какие-либо действительно хорошие новости со встречи Трампа и Си Цзиньпина.

В итоге, у нас пока нет доказательств того, что доходность казначейских облигаций достигнет пика, и большинство пиков доходности долгосрочных облигаций приходится на октябрь/ноябрь. Хотя краткосрочные пики ставок могут наступить в любое время, учитывая перекупленность доходности 10- и 30-летних казначейских облигаций, мы склонны скептически относиться к тому, что ставки «достигнут пика» сразу же.

Если новости с этой недели окажутся более позитивными для рисковых активов, то, на наш взгляд, акции могут восстановиться после недавних скачков процентных ставок, и мы по-прежнему считаем, что акции могут продолжить расти.

Полные отчёты по акциям доступны по подписке за звезды: https://t.me/+KFqtwBl2HIhiZTJk