当烧钱不再是通行证：微软、Meta踩刹车，苹果成了AI赢家

（本文作者为 Tech商业，钛媒体经授权发布）

 

> 文 | Tech商业

微软和Meta在调整AI支出，Anthropic的IPO估值预期从约2万亿美元被投资者讨论到了约1.5万亿美元，而苹果——那个被认为在AI竞赛中彻底掉队的公司——却因为“从未真正参与LLM竞赛”被重新定价为赢家。

单看每一条，都可以被解释为孤立事件。但放在一起，它们指向同一个信号：AI叙事的重心，正在从“谁敢花钱”转向“谁能把花出去的钱收回来”。


微软和META的“削减”，不是撤退，是算账

先说微软。TD Cowen的渠道调查显示，微软取消了在美国“数百兆瓦”容量的数据中心租约，并暂停了将已签署的资格声明转为正式租赁协议。分析师给出的判断是，微软“预见到供大于求”。

微软的回应很微妙：本财年800亿美元的基础设施投资计划“仍在按计划进行”，但“可能会在某些领域调整战略步伐或调整基础设施”。同时，微软将2026自然年的资本开支预期从约1900亿美元下调至约1750亿美元，部分原因是数据中心使用年限的会计调整——将折旧年限从15年延长至25年，大量资产从融资租赁重新分类为经营租赁。（这两个数字分属不同财年与会计口径，不宜直接比较。）

Meta的情况类似。2026年，Meta的资本开支指引在约1250亿至1450亿美元之间（部分时点区间有所收窄），较2025年的722亿美元大幅增加。但今年上半年，Meta启动了涉及约8000个岗位的裁员，以“对冲AI相关支出压力”。高盛对此的解读是“腾笼换鸟”，不是“过冬砍预算”——释放出来的资源将重新配置到算力需求为核心的AI增长投资上。

这两家公司的动作，本质上不是“不投AI了”。它们投得比以往任何时候都多。变化在于，它们开始对AI投资的节奏、结构和回报周期进行更严格的审视。微软延长数据中心折旧年限，Meta用裁员对冲基础设施成本，都是在为过去两年“不计成本抢算力”的模式打补丁。哥伦比亚商学院教授斯泰恩·范纽韦伯指出，2026年微软、亚马逊、Meta、甲骨文和Alphabet的资本支出将首次超过其合计经营现金流。当资本开支的增速超过了经营现金流...

Tech商业 | tmtpost​.com • Oct 18, 2026