Фьючерсы и опционы в ПИФах

Задумывались ли почему у нас нет деривативных БПИФов, аналогичных почившему FXRB со свопами?

💡 ПФИ — это производные финансовые инструменты (свопы, фьючерсы, опционы и т.д.). Они нужны, чтобы хеджировать риски или спекулировать на движении цен, не покупая актив напрямую. На МосБирже купить такие ПФИ и «поставить» на нефть, индекс МосБиржи или даже на курс биткоина.

🧩 Почему нет деривативных ПИФов
Закон «Об инвестиционных фондах» строго ограничивает использование ПФИ в фондах. Обычные ПИФы не могут строить стратегию целиком на деривативах — это считается спекулятивным и не соответствует их модели «коллективного инвестирования в реальные активы».

Кроме того, расчёты по ПФИ требуют маржинальных обязательств и управления ликвидностью, чего большинство управляющих компаний делать не могут в рамках нормативов по рискам и лимитам Банка России.

📊 Сколько фонд может держать ПФИ
Согласно нормативам 4129-У, доля ПФИ в составе активов БПИФа не должна превышать 20% СЧА в момент покупки, и то — если эти инструменты используются для хеджирования, а не для спекуляций.
Доля купленных ПФИ может вырасти до 40% за счет изменения цен, но при превышении этой отметки фонд будет вынужден продать излишек.

🔁 Почему БПИФы же денежного рынка могут делать обратное РЕПО, но не прямое?
Сделки обратного РЕПО позволяют фонду временно разместить свободные средства под залог ценных бумаг, получая доход — это считается консервативным размещением. И разрешается отдельным пунктом указана ЦБ РФ №4346-У.
А вот прямое РЕПО запрещено — это когда фонд сам берёт деньги в долг под залог своих бумаг. Такая операция увеличивает риск фондового плеча и потенциальных убытков, что противоречит концепции «фонда без заёмного капитала».

💬 Итог:
БПИФы и ПИФы в России работают по принципу «умеренной консервативности»: им разрешают немного деривативов и обратное РЕПО, но не спекуляции и кредитное плечо.

Это делает их надёжнее — но и ограничивает гибкость стратегий, которая доступна в западных ETF. Возможно, со временем регулятор позволит фондам чуть больше свободы, особенно для БПИФов?

@rusetfs_news