Я часто разбирал Делимобиль как анти-компанию. В 22-25 годах бизнесу становилось плохо. Европейские машины перестали быть доступны, стоимость ремонта дорожала, стоимость всего дорожала, ставка ЦБ росла как сумасшедшая, люди беднели и меньше пользовались сервисов. Есть шутка, что Делик зарабатывал не на аренде, а на штрафах — в этом, в целом, есть доля правды. Но сейчас не об этом.
На 12 мая Делик торгуется на бирже в рамках акций и облигаций. И ситуации там прям разные.
Акции: с апрельских пиков 2024 года они сделали -76% к стоимости. За это время один раз выплатили дивиденды — 1₽ на акцию, это 0,47% доходности. Я покупал их совсем на небольшую сумму, а в ноябре 24 года вышел из позиции с убытком в -41%, потеряв 7000₽. Копейки в инвестиционном мире.
Облигации: тут всё интереснее. Прямо сейчас торгуются шесть выпусков с доходностью от 24% до 36%. Рейтинг от среднего до низкого. Адски-высокие купоны.
Почему не набирал? Потому что не подходили по стратегии — слишком много рисков. Но была мысль: а может, всё-таки, на небольшой процент набрать? С такой-то доходностью...
Не набирал, и спал спокойно. Но ожидал, что доиграются они до дефолта. Слишком уж дела еще хуже стали:
— Выручка Делимобиля в 2025 году выросла на 11% г/г до 30,8 млрд ₽, но темп роста заметно замедлился.
— EBITDA снизилась на 3% до 6,2 млрд ₽, маржа EBITDA сократилась до 20% против 23% годом ранее.
— Компания перешла от символической прибыли 8 млн ₽ в 2024 году к чистому убытку 3,7 млрд ₽ в 2025 году.
— Долговая нагрузка остаётся высокой: чистый долг/EBITDA на конец 2025 года — 4,8х.
Но тут пришла новость, откуда не ждали:
«Делимобиль» договорился с ВТБ о привлечении до 6,7 млрд рублей в формате возвратного лизинга: https://vc.ru/money/2911316-delimobil-privlekaet-sredstva-ot-vtb
ТЛДР такой: Делик привлёк бабки от ВТБ на финансирование долга (т.е выплат по облигациям), значит дефолтов не будет.
Лично моё мнение как будет дальше: делик не сможет отдать долг ВТБ, а банк заберёт активы и Делик станет частью ВТБ и его отдельным бизнесом. Так это или не так — покажет лишь время.
Но теперь можно уверенно набирать облигации и быть уверенным, что дефолта не будет и безумные проценты будут выплачены.
И вновь важное уточение:
Я не призываю вас этого делать. Моя стратегия всё равно не позволяет заниматься такими рисковыми инвестициями. Принимайте решение о покупке сами, взвесим все риски. Но будь у меня чуть другая стратегия с большим риском, я бы, вероятно, набрал на небольшую долю Делика. Но сейчас — не буду.