Дам немного фундаментала. Где будем ловить Америку?
Раскрою немного внутрянки и покажу, как я считаю это сам.

Сначала посчитаем показатели за 22 г. по индексу SP500 по всем компаниям кроме банков (такие данные есть в радаре):

- Активы всех компаний = 18,5 трлн.
- Прибыль всех компаний = 1,33 трлн.
- Собственный капитал всех компаний = 6,31 трлн.
- Всего заемный капитал по всем компаниям = 12,19 трлн.
- Капитализация = 30,54 трлн.
- P/E = 22,96

Что мы точно знаем про 23 год? Что ставки по кредитам будут выше, значит расходы всех компаний на обслуживание долга вырастут.

В 22 ставка росла с 0 до 4,75% (см. график), это значит средняя была в районе 2%. Прогноз на 23 год – повысят до 5% и будут держать пока не наступит рецессия. То есть средняя около 5%. Разница меджду ставками 3%.

Теперь можем предположить насколько компании будут больше платить % по кредиту. Общий долг 12 трлн. Но он не весь занят в банках. Предположим, что кредит там 50%. Тогда доп. плата за эти 6 трлн. = 6 трлн. х 3% = 180 млрд. $. Это сумма, на которую общая прибыль упадет. Это не считая общий негативный эффект рецессии.

То есть максимальная прибыль, на которую можем расчитывать в 23 году по SP500 это 1,3 трлн - 0,18 = 1,12 трлн.

Справедливый P/E при таких ставках до 20.

То есть капитализация 22,4 трлн.(20х1,12) вместо 30 текущих. То есть ожидаемое падение на 25%. Ранее я давал грубую оценку от 15% (проведя данные расчеты грубо в уме).

Соответственно справедливый уровень для покупок SP500 - 2850.

При этом важно понимать, что это не прогноз.

На это наложится реальный факт рецессии и прибыль может быть еще меньше, а на это сверху накладываются ожидания инвесторов о росте прибыли в 24 году. А также все это происходит не изолировано, а внутри системы, где ФРС тоже продолжает реагировать.

Но такие расчеты помогают мне не гадать, а строить сценарии, на которые можно наращивать цепочку гипотез в зависимости от ситуации. И такие сценарии помогают не поддаваться искушению заходить на рынок по 3800.

🔥, если полезно