👀 Проект нового бюджета. Все не так плохо :)

Как это обычно у нас бывает, после выборов наступила пора для непопулярных решений :)

Вчера мы увидели новый проект бюджета, дефицит которого должен снизиться до 2% ВВП. Но чтобы прийти к этим цифрам, нужно не только снизить расходы, но и увеличить доходы — а для этого требуются новые налоги (какой сюрприз!).

💸Начнем с того, что касается именно частных инвесторов. Во-первых, доход от бумаг будет облагаться по ставке 13-22% — то есть, держать акции и применять ЛДВ станет еще выгоднее. А во-вторых, ПИФы будут платить налог в 15% сразу же после получения дохода (с купонов и дивидендов).

На мой взгляд, это делает покупку (и удержание) отдельных акций более привлекательной. Чего не скажешь о фондах ликвидности, дох-ть которых при текущей ставке упадет с 13,5% до 11,5%. Так что деньги из них потекут в другие инструменты.

⛏️ Далее идут налоги для отдельных компаний. Слухи о горно-металлургах ходили уже давно, но сейчас есть конкретика — повышенный доход облагается налогом в 30% (для золота — 20%). Но для этого нужно, чтобы прибыль в этом году превысила «прибыль базового 2025 года».

По факту на налог попадают только двое «счастливчиков» — Норникель и ЮГК. Остальные же этот год отрабатывают хуже, чем предыдущий — у Полюса и ФосАгро прибыль упала, а у АЛРОСы вообще нечего взять (убыток и отрицательныйFCF).

🏦🏦 Так же стоит отметить, что новый бюджет развеял слухи о налогах для банков. У многих были опасения, что их рекордная прибыль не пройдет мимо Минфина. Но как я много раз писал, у такого решения больше минусов, чем плюсов (лишит банки запаса прочности).

Еще один приятный момент — это сохранение льгот дляIT-компаний (во всяком случае об отмене пока не сказано). Причем это касается не только чистыхIT(как Пози, Астра и Диас), но и Хэдхантера и ЦИАНа, которых тоже относят к этому сектору.

Так что проект бюджета не выглядит чем-то ужасным. Зато он объясняет новые правила игры — рынок должен их переварить, успокоиться и перейти от эмоций к фундаменталу :)