Хорошие новости с Востока. Буквально вчера с делегацией Гонконга обсуждал размещения на их бирже, а также частные размещения среди family офисов Сингапура и тут вот – Казахстан разместил панда облигации на китайском рынке на 3,4 млрд юаней (около $500 млн) под 1,9% годовых сроком на три года при двукратной переподписке книги заявок.

Факт размещения гораздо важнее, чем его объем.

Хороший пример диверсификации государственных займов. С середины 90-ых мы привлекали доллары и евро. В юанях у нас размещения были, но не государство и не на такую сумму. При этом юань входит в корзину резервных валют МВФ, так что это не экзотика.
Надо так же отметить, что в апреле 2026 года Самрук разместил первые панда облигации Казахстана и всей Центральной Азии с доходностью 2,18%. Разница между Самруком и суверенным купоном – 28 базисных пунктов. Ранее у этого размещения не было якоря, теперь понятно, что спред к 1,9%. Есть ориентир для следующих выпусков. Оба раза, кстати, локальным лид-менеджером при выпуске панда облигаций выступал Teniz Capital Investment Banking.

Ни в коем случае это не крен на Восток, а прагматика - если б0льшая часть внешней торговли и инвестиционного сотрудничества приходится на Китай, то логично иметь доступ и к китайскому рынку капитала.

Самое важное, что у нас теперь есть бенчмарк на китайском рынке, чтобы помимо государства занимали бы и обычный бизнес. С учетом значительной доли китайского оборудования – мы включаемся в систему ASEAN – то есть начинаем пользоваться правильным подходом к китайскому рынку – не просто покупать оборудование, а пользоваться финансированием.

Наш Минфин пишет, что ставка низкая и хорошая – 1.9%. Согласен – было бы 2.5% уместным, но тут видно есть хороший риск аппетит на Казахстан и доверие в рынку.

Тем более книга заказов была больше размещения.
Думаю, что привлекать юани и затем финансировать ими проекты с участием китайских поставщиков оборудования, технологий и инвесторов выглядит правильной стратегией. Особенно в таких сферах, как горнодобывающая промышленность, переработка сырья, транспорт и промышленное производство. Раньше мы покупали такое оборудование с китайских же заводов, но через европейские компании. Сейчас – местное китайское производство вполне достойно.

Думаю это еще хорошая новость и для Узбекистана и Кыргызстана – потому что там частный бизнес, да и государство – высыхают без денег. Имея перед глазами бенчмарк Казахстана – легче становится оценить и им свои риски.