😞 ЖЕСТКАЯ ДКП КАЗАХСТАНА СТАЛА ЕЩË ЖЕСТЧЕ?

Казахстан живет в условиях устойчиво жесткой ДКП уже больше 12 кварталов, пишут коллеги из @kursivm и напоминают, что реальная ставка в Казахстане по состоянию на октябрь 2026 года 7% — остается одной из самых высоких как среди сопоставимых экономик, так и исторически для Казахстана. То есть, даже несмотря на снижение базовой ставки, из-за укрепления курса и более быстрого снижения инфляции реальная ставка только растёт. В итоге смягчение условий ДКП пока не транслировалось на рынок капитала.

Kursiv Research собрал данные по учетным ставкам и инфляции в еще восьми странах, для которых экспорт сырья значимая часть экономики, где поддерживается режим инфляционного таргетирования и свободно плавающий курс, и все эти страны прайс-тейкеры на тех рынках природных ресурсов, где они представлены. Для анализа они взяли массив данных с января 2021 года по сентябрь 2026-го, усреднили месячные значения реальной ставки за календарный год, а затем сравнили эти показатели стран между собой.

Вывод: если исключить из совокупности данные воюющей и находящейся под санкциями России, Казахстан был бы безусловным лидером по жесткости ДКП. В РФ с начала 2026-го средняя реальная ставка составила 7,9%, в РК 6,8%, а в идущей на третьем месте ЮАР всего 3,1%.

Кроме того, Казахстан это единственный участник выборки, у которого показатель реальной ставки был выше 5% на протяжении всех последних трех лет. Казахстанский регулятор признает нейтральной ставку в 3%, поэтому нынешнее значение более чем в два раза выше нейтрального – когда денежно-кредитная политика не является ни сдерживающей, ни стимулирующей.

#ДКП @FINANCEkaz