ФРС единогласно подняла ключевую ставку — вопреки призывам Трампа

ФРС сентября повысила ставку на 0,25 процентного пункта — до 3,75–4%. Решение принято единогласно, 12 голосами.
Ещё при назначении Уорша новым главой ФРС мы предполагали: запрос Трампа на дешёвые деньги вряд ли сработает, потому что экономические факторы будут сильнее. Сентябрьское повышение ставки подтвердило этот вывод. Трамп сменил председателя ФРС, но не устранил экономические причины, мешающие снижению стоимости кредита.

▪️ Само повышение во многом ожидалось. После объявления доллар укрепился к евро; десятилетняя доходность казначейских облигаций находилась около 4,96%, ранее на неделе превышая 5%. Поэтому речь идёт скорее о подтверждении уже начавшегося пересмотра стоимости денег, чем о неожиданном шоке.

Однако, при сумме американского госдолга в $40 трлн, даже десятые доли процента представляют внушительные деньги. Для бюджета США дорогие заимствования означают постепенное увеличение процентных расходов по мере выпуска нового и рефинансирования старого долга. Весь долг не переоценивается одномоментно вслед за ставкой.

Сентябрьские оценки участников ФРС предполагают:
— Рост экономики в 2026 году 2,3%, вместо июньских 2,2%.
— Безработицу в конце года 4,1%, вместо 4,3%.
— Инфляцию по индексу потребительских расходов PCE 3,7% вместо 3,6%, базовую, без продовольствия и энергии, — 3,4%, вместо 3,3%.
— Медианный ориентир ставки на конец 2026 года соответствует диапазону 4–4,25%, на конец 2027-го — тому же уровню. 16 из 18 участников считают необходимым хотя бы ещё одно повышение до конца текущего года.

▪️ Для США это означает более дорогие новые кредиты и рефинансирование, сдерживание покупок жилья, потребления и части инвестиций. Бюджет постепенно получает дополнительные процентные расходы, хотя повышение на четверть пункта не вызовет рецессию само по себе.

Основной удар получила политика Трампа. Оказалось, что в самом деле невозможно совместить промышленный подъём, торговое давление и дешёвые деньги. Смена председателя ФРС не сняла противоречия: экономические ограничения оказались сильнее кадрового решения. Перед выборами особенно неприятен временной разрыв — удорожание финансирования ощутится быстрее, чем эффект борьбы с инфляцией, который пытается получить ФРС.

И обвинять особо уже некого. Трамп сам лоббировал назначение Уорша на эту должность.