ЦБ не стал повышать ставку после критики от Путина. Но радоваться рано

По итогам заседания 20 декабря Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 21%. Решение стало неожиданным для большинства аналитиков: они ждали роста до 23% или даже выше.

▪️ Однако поводов для радости тут немного. Как сообщила Эльвира Набиуллина, до октябрьского решения по ключевой ставке тот процент, который банки прибавляют к ней (спред к ставке), выдавая кредит, составлял в среднем около 2–3 минимальных процентных пунктов — а сейчас он достиг 5–6 п.п.

"То есть ставки выросли в среднем так, как если бы ключевая ставка была повышена не до 21%, а до 24% или даже больше", — пояснила Набиуллина.

Другими словами, реальная стоимость кредита в России уже такая, как было бы при КС в 24% или больше. Это лишний раз доказывает: у ЦБ отсутствует теоретическая база тех экспериментов, которые он проводит над экономикой России. С его стороны идёт не плановая работа, а случайное тыканье, перебор вариантов, результаты которых не в первый раз удивляют самих экспериментаторов.

При этом из отчёта ЦБ и Набиуллиной следует, что даже такая реальная кредитная ситуация борьбе с инфляцией практически не помогает. Вместо прогнозных 8–8,5% на конец 2024 года уже имеем 9,5%.

▪️ Впрочем, в отчёте ЦБ есть настоящая сенсация. Там, наконец, признали, что "повышенное инфляционное давление в том числе связано с произошедшим ослаблением рубля". Но поскольку, согласно статье 53 закона о ЦБ, курсы валют устанавливает именно он, выходит, финрегулятора ничуть не смущает, что на инфляционном поле он сражается сам с собой.

Завершаются официальные релиз ЦБ и заявление его главы примерно на одной ноте: в обозримой перспективе инфляция и цены будут расти дальше, но когда-нибудь всё же этот рост замедлится. Большей точности в прогнозах финрегулятора ожидать, судя по всему, не приходится.

▪️ Легко предположить, почему Набиуллина и Ко отказались от повышения КС до 23%, чего все ждали. Владимир Путин за день до заседания ЦБ, подводя итоги года, назвал рост инфляции "тревожным сигналом". А, по данным Bloomberg, "даже премьер-министр Михаил Мишустин заявил Путину, что действия регулятора препятствуют усилиям правительства РФ по поддержке экономики, попавшей под санкции".

Bloomberg обычно склонен к деформации реальности, но в данном случае его оценки полностью ей соответствуют. Со сверхдорогими деньгами вести и тем более развивать бизнес, особенно в реальном секторе экономики, просто невозможно.