Пришло мне тут приглашение на инвест-завтрак «Россия без венчура». Ну типа «американская модель у нас не работают» (ага, гранаты к него не той системы, помним). Типа никогда хорошо не жили, нечего и начинать, айда все на новые инвест-паблики в интернетах, стричь доверчивых хомячков.

Что я имею на это сказать. Ну такое. Я изучал историю финансовых инструментов в контексте технологических резолюций и социальных волн. Процессы удивительно синхронны - основные институциональные нововведения идут примерно в тактах формирования новых моделей роста (на картинках соотнесены ключевые новации с ВВП/капита по Маддисону, с выделением моих 80- и 240-летних периодов и с внешним долгом Британии и США, да видно не очень, в лекциях там анимация и рассказ подробный).

Так вот, венчур - он не «американский» (как и биржа - не голландская, а банки - не итальянские). Он связан с самой структурой экономики и вызовом сложности: надо принимать инвестрешения быстро, в усоловиях неопределенности, в неочевидности технологических вопросов (часто разработчики обладают более передовой экспертизой, чем эксперты). Это набор методов, инструментов или приемов, сомасштабный вызову.

Без биржи нельзя было создать торговый капитализм и глобальные цепочки. Испания и Португалия не смогли, имея огромную фору. Без банков нельзя было запустить промышленный рост. Франция не смогла, имея огромную фору. Без фондовой биржи и инвестбанков нельзя было запустить железные дороги и последующие волны пром революции. Россия не смогла и почти безнадежно отстала. Без венчура было невозможно запустить индустрию полупроводников, софтвер и интернет индастри. Европа не смогла и отстала. ЮВА венчурили по-своему, госфондами, но по тем же правилам.

Без соответствующего фининструмента ты будешь делать то же, что другие, в 2-3 раза дольше. Или в несколько раз тяжелее: методы казенного капитализма были актуальны про Петре, но уже провалились при потомках. При Сталине они сработали в узкой части индустрий, через полную экспроприацию всего имущества нации, и дали только несколько всплесков эффективности, потом экономика закономерно сошла с дистанции глобальной конкурентоспособности.

Ну ок, без венчура строить что-то сложнее завода по выпуску металлических изделий с экспортной доставкой в один конец нельзя. Но может сразу «прыгнем в мир микроинвеста» и заживем? Нет. Без банков нельзя построить биржи, без депозитов населения инвестбанки, без бирж нельзя инвестировать в венчур и тп. Это целостный организм. Как не может быть тела без мозгов (хотя…..). Инвестиции лоха частника в технологическую компанию - это даже не spray and pray, это просто тычки наугад. Кто будет годами копить экспертизу в отрасли? Кто будет буква за буквой / цифра за цифрой изучать проект? Кто будет участвовать в управлении, когда все планы пойдут по известному месту и надо будет на ходу придумывать решение?? Аналитики из инвестплатформ, которые еще вчера были специалистами по футболу и Евровидению?

Нет. Умерла так умерла. Нет венчура - нет и технологической экономики. Нет чутья инвестора на кончиках пальцев, нет менторов и адвайзеров с опытом выращивания грибниц связей, нет фаундеров, готовых рискнуть головой, нет суперприза, который окупит все риски и боль.