Разговоры о летнем снижении ключевой ставки можно смело отправлять в архив, поскольку свежая статистика не оставляет центробанку пространства для маневров. Денежная масса в июне разогналась до 13,4% в годовом выражении против майских 13,0%. Поскольку бюджет в прошедшем месяце свели с околонулевым дефицитом, наиболее вероятной причиной безостановочного роста денежной массы выступает неуемная тяга населения и бизнеса к займам. Люди продолжают активно брать деньги в долг даже под высокие проценты, что делает дискуссии о смягчении денежно-кредитной политики абсолютно бесполезными.

Если кредитный бум просто отменяет снижение ставки, то динамика цен прямо требует жестких мер. Майские перебои с топливом поначалу никак не отражались на потребительской корзине, но в последние три недели картина резко изменилась. Инфляция разгоняется по траектории снежного кома, показывая рост от 0,06% до 0,24% в неделю. В пересчете на годовые темпы устойчивый рост цен уже пробивает отметку в 10%, что выглядит для регулятора как сигнал тревоги.

Наиболее вероятным последствием такого ценового ралли станет настоящий шок для финансовых рынков. Если подобная динамика сохранится еще хотя бы пару недель, регулятору придется не просто аккуратно двигать ставку вверх, а рубить с плеча, повышая ее сразу на несколько процентных пунктов. Дорогие деньги станут еще дороже, что неминуемо охладит потребительский пыл и заставит компании пересматривать планы развития, которые и так под сукном. Занимать на повседневные траты или расширение бизнеса станет слишком накладно, и именно этот холодный душ в итоге должен затормозить инфляционную спираль. А экономику окончательно отправить в кому.

@nebrexnya