Эмитент

Геополитика

► Индонезия готова перейти к расчетам с Россией в национальных валютах. Россия для Индонезии – ключевой поставщик энергоносителей, пшеницы и удобрений.
Экономика Индонезии по паритету покупательной способности (ППС) занимает в 2025 году 7-е место.
► Александр Вучич, президент Сербии: российская сторона не уступит никому свою мажоритарную долю в российско-сербской «Нефтяной индустрии Сербии» (NIS) в свете ожидаемых санкций США, несмотря на то, что есть желающие ее приобрести.
► Страны Европы, в частности, входящие в ЕС, а также следующие в их "санкционном" фарватере Швейцария и Норвегия, в случае конфискации активов России могут лишиться как минимум 266 миллиардов долларов вложений в российскую экономику. (РИА Новости на основе данных национальных статслужб)
► В депозитарии Euroclear указали на право собственности и неприкосновенности замороженных активов России и призвали соблюдать международные законы. (РИА Новости)

--------------------
Хроники IPO&IR в России и в мире: Станислав Мартюшев

Подписаться - emittens

Утренний IR-дайджест
04.10.2025

► Фондовый рынок Мосбиржи в сентябре (Интерфакс):
• 2684,6 п. (-7,4% за сентябрь) — Индекс МосБиржи на конец месяца
• 38,6 млн (+0,5% м/м) — число россиян с брокерскими счетами на MOEX
• 3,5 млн (+2,9% м/м) — число активных инвесторов
• ₽2,7 трлн — объем торгов акциями, депозитарными расписками и паями; среднедневной объем торгов – ₽95,2 млрд
• 65% — доля физлиц в объеме торгов акциями и паями (14% — облигациями)
• Перетоки между сегментами рынка:
+₽236,5 млрд — приток в корп. облигации
+₽75,2 млрд — приток в акции
+₽5,3 млрд — приток в паи БПИФов

Формирование условий для следующей волны IPO (продолжение снижения КС до конца 2025 года?)
► В сентябре индекс PMI сферы услуг России составил 47 пп., заметно опустившись с 50 пунктов (-3 пп. м/м).
Последние данные указали на самые быстрые темпы снижения деловой активности в секторе с декабря 2022 года.
Падению выпуска в сентябре способствовало снижение объемов новых заказов третий месяц подряд, причем темпами, ставшими самыми быстрыми с декабря 2022 года. Респонденты отмечали сокращение числа клиентов и ухудшение их покупательной способности. (Финмаркет)
► А. Заботкин, первый зампред ЦБ РФ:
• Дефляции в августе не было, было замедление инфляции
Сценарий сохранения ставки в 17% до весны 2025г не соответствует нашей траектории.
• Произошло оживление кредитной активности, особенно в корпоративном секторе в июле-августе. Если темпы сохранятся — то потребуется уточнение прогноза.

Новые сегменты финансового рынка: ЦФА
► Сергей Швецов, председатель наблюдательного совета Московской биржи указал на отставание России в развитии рынка цифровых активов, несмотря на раннюю институционализацию.
Олег Ушаков, председатель комиссии по ЦФА и проектному финансированию Торгово-промышленной палаты назвал причиной жесткое и нелогичное регулирование, ограничивающее выпуск инструментов на блокчейне и препятствующее функциональной совместимости платформ. Вопрос приобретения криптовалюты в национальной инфраструктуре также остается нерешённым. (Ведомости)

А вы считаете возможным автоматизированный подбор IR-персонала?
► HeadHunter [HHRU] — запустят AI-ассистента для автоматизации рекрутинга.
Задача - снять с рекрутера рутинные операции и вернуть ему время для работы с людьми.
Cейчас на портале уже доступны инструменты генерации текстов вакансий и автоматической рассылки персональных приглашений кандидатам. (Ведомости)

► ЦБ отклонил предложения "Газпрома" о продлении специальных мер в корпоративном управлении, включавших проведение общего собрания акционеров в заочной форме, повышение порога владения акциями для запроса документов и отмену требования иметь независимых директоров.
Регулятор подчеркнул важность эффективной реализации прав инвесторов на участие в управлении компаниями и отрицательное влияние временного порядка на прозрачность и привлекательность рынка. По мнению регулятора, действующие правила обеспечивают баланс интересов акционеров и компаний, позволяя последним адаптироваться к новым условиям. (Интерфакс)

► ЦБ завершил подготовку законопроекта о реформировании контроля за инсайдом и манипуляциями на фондовом рынке.
Документ предусматривает увеличение штрафов за манипуляции до трех-пяти размеров незаконного дохода, установление минимальной суммы сделок для административной ответственности в размере ₽1 млн и повышение порога убытков для уголовного преследования.
Законопроект планируется внести в Госдуму после согласования с федеральными ведомствами. (Интерфакс)

Отношения с розничными инвесторами
► Европлан [LEAS] — топ-менеджмент рекомендовал СД рассмотреть выплату дивидендов за 2025 год в размере ₽58,3 на об. акцию (ДД 11%) (Смартлаб)

► Цифровые привычки [DGTL] — цена акций временно опускалась ниже цены пре-IPO (₽30 за акцию) (Смартлаб)

► Правительство РФ запретило закупку аудиторских и консультационных услуг у российских лиц, аффилированных с иностранными лицами (с иностранной долей в капитале от 10%). (Минфин РФ)

В России с октября начнут работу государственные ипотечные МФО

С 22 октября 2025 года в России начнут функционировать ипотечные микрокредитные компании (МКК), созданные для повышения доступности жилья в регионах. Новые финансовые институты будут работать исключительно в рамках государственных программ и полностью контролироваться субъектами РФ.

Согласно законодательству, 100% акций такой компании должно принадлежать региону, при этом в одном субъекте Федерации может быть создана только одна ипотечная МКК. Надзор за их деятельностью и ведение реестра будет осуществлять Банк России.

Для плавного старта проекта мегарегулятор ввел временные послабления. Ипотечным МКК предоставлен мораторий на применение ограничений полной стоимости кредита (ПСК). Льготный режим будет действовать до 31 марта следующего года, что позволит компаниям адаптироваться к новым условиям работы.

Эксперты расценивают появление таких компаний как шаг к созданию дополнительных каналов ипотечного кредитования, ориентированных specifically на реализацию региональных жилищных программ.

Подписаться - emittens

ЕС может разморозить активы Дерипаски для компенсации ущерба Raiffeisen Bank

Европейский союз рассматривает возможность снятия санкций с активов, связанных с российским бизнесменом Олегом Дерипаской, чтобы компенсировать убытки австрийского Raiffeisen Bank International (RBI). Об этом сообщает Financial Times со ссылкой на источники в дипломатических кругах ЕС.

Согласно последнему проекту санкционного пакета, обсуждается разблокировка пакета акций строительной компании Strabag стоимостью около 2 млррд евро, которые ранее принадлежали Дерипаске через компанию Rasperia. Инициатива направлена на компенсацию многомиллиардного штрафа, который RBI был вынужден выплатить по решению российского суда.

Ситуация вокруг Strabag приобрела особую остроту после того, как Rasperia подало иск против RBI и основателя Strabag Петера Хазельштайнера. Это произошло следом за отказом банка от сделки по покупке 28% акций строительной компании. В результате судебного разбирательства австрийский банк был обязан выплатить значительную компенсацию.

В европейских политических кругах предложение о разморозке активов Дерипаски встречает неоднозначную реакцию. Часть чиновников выражает опасения, что такой прецедент может позволить российским судам в будущем конфисковывать западные активы. Сторонники же инициативы подчеркивают, что она предотвращает возможность двойного получения средств компанией, находящейся под санкциями ЕС, — через судебное решение и последующую разморозку активов.

Raiffeisen Bank International остается крупнейшим западным банком, продолжающим работу в России после 2022 года, однако испытывает растущее давление со стороны регуляторов и иностранных правительств с требованием покинуть российский рынок.

Подписаться - emittens

Геополитика
► В. Путин:
• Потребление первичных энергоресурсов в мире растет, и попытки вытеснить российскую нефть с мирового рынка мгновенно отправило бы цену на уровень выше $100 за баррель.
• БРИКС будет работать над расширением возможностей электронных расчетов и торговли.
• Возможные поставки США "Томагавков" Украине не изменят соотношения сил на поле боя, они будут сбиваться, а сам факт поставок нанесет ущерб российско-американским отношениям.
• "Что касается захвата судов каких-то, ну, что хорошего - это пиратство. Что с пиратами делают? Уничтожают. Это не значит, что завтра развернётся война по всему мировому океану, но уровень риска столкновений, конечно, резко, серьёзно увеличится".
► М. Захарова: Отношения России и Запада – не холодная война, холодом давно не несет, тут огонь, а ситуация с дронами нужна для оправдания подготовки войны с РФ. (РИА Новости)
► Э. Макрон, президент Франции предлагает задерживать в море «на недели» танкеры так называемого теневого флота, чтобы нарушить поставки якобы российской нефти. (ТАСС)
► Страны G7 в 2025 году прокредитовали Украину за счет доходов от замороженных российских активов на $25,5 млрд. В 2024 году сумма составила $50 млрд. (расчеты РИА Новости по данным украинского минфина и Еврокомиссии)
► Лидеры ЕС поручили ЕК дополнительно изучить последствия изъятия активов РФ. (FT)
► ЕС планирует отказаться от поэтапного ужесточения ограничений и перейти к более суровым санкциям против России (Урсула фон дер Ляйен, председатель ЕК)
► Саммит лидеров стран ЕС в Дании зашел в тупик из-за разногласий. Дискуссии, в частности, касались отношений с Россией и конфликта на Украине. (Politico)

------------------------
Хроники IPO&IR в России и в мире: Станислав Мартюшев

Подписаться - emittens

Утренний IR-дайджест
03.10.2025

Новые сегменты финансового рынка: ЦФА
► Кирилл Пронин, директор департамента инфраструктуры финансового рынка ЦБ РФ:
• Банк России анализирует первые дефолты на рынке ЦФА, планирует переосмыслить подходы к раскрытию информации эмитентами и внедрить процедуру урегулирования дефолтов. (Прайм)
• ЦБ даст возможность всем юрлицам и нерезидентам приобретать "квальные" ЦФА. (Интерфакс)
• Банк России расширил возможности для неквалифицированных инвесторов по приобретению цифровых активов, сохранив ограничения для рискованных инструментов. (ТАСС)

IR-практики делятся опытом
► Владимир Курашев, эксперт по выходу на биржу: Куда расти, если тебя уже оценили по максимуму? Главная проблема российских IPO.
Если ты продал акции, ты продал ожидание, будущее. И если оно не реализовалось — это не столько ошибка инвестора, сколько просчет эмитента.
Важно выходить на рынок не ради того, чтобы тут же собрать как можно больше, а чтобы заложить базу для стабильного и долгосрочного роста (заранее закладывать ростовой задел).
Материал целиком

Формирование условий для следующей волны IPO (продолжение снижения КС до конца 2025 года?)
► На фоне роста избыточности запасов готовой продукции до 12-летнего максимума (из-за падения спроса, вызвавшего снижение цен) опросы промышленных компаний об итогах сентября 2025 года, проведенные Институтом народнохозяйственного прогнозирования РАН (ИНП), свидетельствуют о символическом улучшении (на пять пунктов) инвестиционных планов предприятий. Сами планы, впрочем, остаются в глубоком минусе, а удовлетворенность фактическими инвестициями в третьем квартале снизилась до 52%, что стало минимумом за три года.
• Оживить затухающую инвестиционную активность в российской промышленности может в первую очередь ясность и предсказуемость макроэкономической ситуации, фиксируют опросы ИНП РАН. Это в сентябре 2025 года признали важным для повышения инвестактивности 65% предприятий, что сделало фактор первым по влиянию на инвестактивность. Второе и третье место заняли снижение ставок по кредитам и сокращение цен на оборудование. (Коммерсант)

► Осенью эмитенты активизировали привлечение средств на облигационном рынке. По оценке Cbonds, в сентябре компании и банки провели две сотни размещений на сумму около 840 млрд руб., обновив исторический рекорд для этого месяца. Данный результат на четверть превысил показатель августа и на треть - аналогичного периода прошлого года. Всего с начала года эмитенты разместили долговые бумаги на 6,7 трлн руб., что сопоставимо с результатом за весь 2024 год.
• Особенностью стало резкое увеличение объема размещений облигаций с плавающим купоном. Таким образом эмитенты и инвесторы отреагировали на сохранение жесткой денежно-кредитной политики (ДКП) Банка России.
• До конца года крупным корпоративным заемщикам, скорее всего, придется конкурировать с Минфином, от которого ожидают выхода в сегмент флоатеров после увеличения программы заимствований. Однако существенного вытеснения корпоративных эмитентов не произойдет, считают эксперты. (Коммерсант)

Падения рынка — лучшие возможности для обратных выкупов акций
► Банк Санкт-Петербург [BSPB] — Наблюдательный совет одобрил новый buyback своих об. акций в объёме до ₽5 млрд.
• Начало выкупа – 06.10.25, окончание действия программы – 20.05.26.
• Банк регулярно проводит выкуп собственных об. акций с рынка для повышения их ликвидности, набсовет кредитной организации рассматривает этот вопрос дважды в год. Выкупленные акции банк гасит.

► Софтлайн [SOFL] — выкупили >1,6 млн об. акций в рамках buyback за текущую неделю.
Продолжают активный обратный выкуп своих акций, поскольку видят рыночную недооцененность бумаг.

Эволюция информационных каналов
► В Max зарегистрировались свыше 40 млн пользователей, с момента запуска мессенджера пользователи совершили более 500 млн звонков и отправили более 2 млрд сообщений.

«Сибстекло» наращивает долю биржевых облигаций в долговом портфеле

Компания «Сибирское стекло», один из ведущих российских производителей стеклотары, планирует продолжить размещения биржевых облигаций для оптимизации структуры заемного капитала. Об этом сообщила директор по финансам предприятия Екатерина Нестеренко в ходе инвестиционного форума «Сибирь покоряет», организованного компанией «Юнисервис Капитал».

По словам финансового директора, за последние три года доля биржевых облигаций в заемном портфеле «Сибстекла» значительно увеличилась — с 13% в 2022 году до 24% по итогам первого полугодия 2025 года. Компания рассматривает этот инструмент как важный элемент диверсификации финансирования наряду с банковскими кредитами, цифровыми финансовыми активами и займами Фонда развития промышленности.

Особое внимание компания уделяет работе с инвесторами. Все купонные выплаты по облигациям осуществляются ежемесячно, а в некоторые выпуски включаются безотзывные оферты, позволяющие инвесторам гибко управлять своими портфелями. «В 2022 году мы устанавливали премию к ключевой ставке в размере 9,5%, а в 2023 году — рекордно низкие 4%, будучи уверенными, что осеннее повышение ставки ЦБ до 13% окажется кратковременным», — привела пример Нестеренко.

«Сибстекло», входящее в РАТМ Холдинг, является не только одним из лидеров рынка производства стеклотары, но и крупнейшим утилизатором стекольных отходов в Сибири и на Дальнем Востоке. Компания имеет официальный статус «Партнер национальных проектов России», что подчеркивает ее значимость для реализации государственных программ развития промышленности.

Подписаться - emittens

Павел Дуров открыл в Астане лабораторию ИИ для миллиарда пользователей Telegram

Основатель Telegram Павел Дуров объявил о создании в Казахстане лаборатории искусственного интеллекта, которая станет частью глобального проекта по интеграции блокчейна и ИИ. Новая технология позволит более чем миллиарду пользователей мессенджера использовать возможности искусственного интеллекта с сохранением полной конфиденциальности.

В ходе выступления на международном форуме Дуров раскрыл детали проекта, над которым команда Telegram работала последние месяцы:
-Создана децентрализованная компьютерная система на стыке блокчейна и ИИ
-Обеспечивается полная прозрачность и приватность обработки данных
-Казахстанский кластер суперкомпьютера станет основным источником энергоснабжения

Особое внимание Дуров уделил выбору Казахстана в качестве площадки для реализации проекта.
Уже увеличена пропускная способность между Telegram, дата-центрами и телеком-системами страны.Обеспечено покрытие для 12 млн казахстанских пользователей.
Планируется дальнейшее расширение инфраструктуры

"Совместно мы сможем позволить миллиарду человек использовать ИИ транспарентно, эффективно и приватно", — заявил основатель Telegram.

Ключевым элементом системы станут специализированные чипы, которые
решают задачи производительности и энергоэффективности,позволяют реализовать принципы свободной рыночной динамики,обеспечивают работу децентрализованной системы

В заключение Дуров отметил растущую привлекательность Казахстана для технологических компаний, пошутив: "Многие иностранцы приезжают в Казахстан за женой, однако я приехал обсуждать ИИ".

Ожидается, что первые функции на основе новой технологии появятся в Telegram уже в ближайшие месяцы.

Подписаться - emittens

► Глава совета директоров Мосбиржи предложил увеличить полномочия частных инвесторов для позитивного воздействия на корпоративное управление в России.
"К сожалению, мы видим деградацию корпоративного управления в последние годы. И связано это с тем, что меняется роль и самого совета директоров. Но самое главное, очень сильно поменялась рыночная сила инвестора.
И если раньше такая рыночная сила позволяла подталкивать эмитента к полному ходу - дивиденды плюс рост капитализации, - то сегодня, к сожалению, ситуация другая". (Сергей Швецов, глава совета директоров Московской биржи)
Эксперты-юристы предостерегают о возможных рисках усиления влияния миноритариев. (РБК ПРО)

Отношения с розничными инвесторами
► Сбербанк [SBER] — дивиденды, идущие в Фонд национального благосостояния (РФ через ФНБ принадлежит 50% плюс 1 акция банка), могут составить в 2026–2028 годах от ₽397,5 до ₽430,5 млрд ежегодно. (Ведомости)
[То есть институциональные и розничные инвесторы вправе рассчитывать на сопоставимый объём дивидендных выплат.]
► МД Медикал Груп Инвестментс (сеть клиник "Мать и дитя") [MDMG] — СД утвердил выплату дивидендов за I п. 2025г в размере ₽42 на об. акцию. (Компания)
• 20 октября – дата определения лиц, имеющих право на дивиденды

Условия для деловых поездок улучшатся
► Сергей Александровский, глава Аэрофлота: доступ в интернет в самолетах авиакомпании Аэрофлот будет. (Смартлаб)
► Российским компаниям не удается привлечь финансирование на китайском рынке облигаций из-за страха китайских банков перед западными санкциями, несмотря на поддержку Китая в геополитическом конфликте. (Reuters)
► Рост сферы ИИ потребует около $7 трлн инвестиций. (Хэдли Пир Маршалл, Brookfield)
Компания планирует вложить €20 млрд в дата-центры Франции и до 95 млрд шведских крон в Швецию. (Финмаркет)

Геополитика
► Россия может национализировать и быстро распродать иностранные активы в рамках нового механизма приватизации в ответ на любые шаги Европы по изъятию российских активов за рубежом.
Президент Путин 1 октября подписал указ, разрешающий ускоренную продажу государственных активов в особом порядке.
► Продажи российской нефти растут, вопреки усилиям [козням] Д. Трампа с его давлением на покупателей, включая Индию, Турцию, Венгрию и Словакию.
3,62 млн баррелей — суточные поставки российской нефти морским путём в сентябре. Максимум с мая 2024 года. Стоимость поставок нефти из России достигла 1,57 млрд долларов в неделю. (Bloomberg)
► США предоставят Украине разведданные для нанесения ракетных ударов по российской энергетической инфраструктуре. (WSJ)
[К этому же Штаты подговаривают и своих "союзников"]
► Члены G7 приняли решение усилить давление на страны, продолжающие закупать нефть у России, говорится в заявлении министров финансов "семерки".
► К. Каллас, глава Евродипломатии: если мы не используем российские замороженные активы, тогда всё ляжет на плечи наших налогоплательщиков – это факт. (Тheguardian)
► G-7 близка к соглашению об усилении санкций против нефтяных доходов России. (Bloomberg)
► Страны Евросоюза еще не согласовали полный запрет на импорт российского СПГ, поскольку у некоторых из них нет альтернативного поставщика газа. (Джильберто Пикетто Фратин, министр энергетики Италии) (Reuters)

------------------------
Хроники IPO&IR в России и в мире: Станислав Мартюшев

Подписаться - emittens

Утренний IR-дайджест
02.10.2025

► ДОМ.РФ [IPO 2025?] — компания проведёт IPO в ноябре 2025 года, предложив инвесторам около 5% акций.
Планируют участие в программе создания акционерной стоимости и получение «звёздного рейтинга».
Капитал компании составляет ₽360,45 млрд.
«Компания стремится стать ориентиром для новых эмитентов и уже готовит стратегию повышения акционерной стоимости, опираясь на лучшие практики и рекомендации регулятора». (Александр Аксаков, старший вице-президент) (РБК Инвестиции)

► Медскан [IPO 2026?] — подтвердили планы выхода на IPO. Компания фокусируется на росте через партнерские проекты, а не на строительство. Хотя точные сроки IPO не определены, финансовая готовность уже обеспечена, и ожидается подходящее рыночное окно в ближайшие месяцы. (Сbonds)

► Озон Фармацевтика [OZPH] — объявляет с 3 по 9 октября размещение акций по открытой подписке:
• ₽42 - цена размещения,
• 78,5 млн шт. - количество акций,
• 2.10.25 с 10:00 мск - период предварительного сбора заявок,
• 3.10.25 - дата активации заявок. (Интерфакс)

Формирование условий для следующей волны IPO (продолжение снижения КС до конца 2025 года?)
"+" ► Индекс PMI обрабатывающих отраслей РФ в сентябре 2025 года составил 48,2 пункта по сравнению с 48,7 пунктами в августе (-1,03% м/м).
Ухудшение операционных условий в секторе наблюдается четвертый месяц подряд. (материалы исследования S&P Global)
"+" ► В январе-сентябре 2025 г. погрузка на сети РЖД снизилась на 6,7%, до 830,2 млн тонн. (Финмаркет)
"+" ► Спрос на металлоконструкции в России по итогам 9м 2025г упал на 15-20%. Факторы кризиса:
• снижение по всем направлениям;
• географический разрыв цен (стоимость тонны продукции за Уралом на треть выше, чем в европейской части России),
• давление заказчиков (клиенты ужесточают требования к удешевлению проектов и снижению металлоёмкости).
"—" ► Рост реального размера заработной платы в РФ в июле 2025 года составил 6,6% в годовом выражении (+5,1% в июне). За январь-июль 2025 года рост зарплат в реальном выражении составил 4,5% г/г. (Росстат)
"+" ► Индекс предпринимательской уверенности в добывающих отраслях РФ в сентябре 2025 года снизился на 1,2 п.п., до -3,5%.

В обрабатывающем секторе индекс уверенности в сентябре 2025 года понизился на 1,0 п.п., до -1,6%. (Росстат)
"—" ► Рост потребительских цен с 23 по 29 сентября составил 0,13% после повышения на 0,08% с 16 по 22 сентября.
С начала года цены выросли на 4,29%.
"+" ► Годовая инфляция в РФ на 29 сентября замедлилась до 8,01% с 8,14% на конец августа. (Росстат)

► С 1 октября кредитные рейтинговые агентства обязаны раскрывать дополнительную информацию о присвоенных рейтингах, включая ключевые факторы оценки, сроки наблюдения и оценку самостоятельной кредитоспособности компаний. Это обеспечит единый стандарт раскрытия данных. (ЦБ)

► Сергей Беляков, глава ассоциации НПФ: Пренебрежение капитализацией со стороны эмитентов обескураживает инвесторов.
Отсутствие мотивации у менеджмента эмитентов к наращиванию капитализации обескураживает инвесторов. Хотелось бы надеяться, что такой подход останется исключением из правила.
• «Мы — миноритарные акционеры. (...) Нам важна политика в отношении миноритарных акционеров со стороны эмитента, и торгуемого, и того, кто собирается выйти на биржу. (...) Важна и дивидендная политика, и стратегия развития компании, и прописанная, определённым образом установленная, принятая органами управления публично стратегия развития, связанная с намерением повышать капитализацию компании».
• Ранее член правления ПАО «Интер РАО» Тамара Меребашвили: менеджмент её компании предпринимает все шаги, которые в теории должны вести к росту капитализации, но роста нет.
Подробнее

Швейцарские фармкомпании готовятся к ценовым соглашениям с США вслед за Pfizer

Ведущие швейцарские фармацевтические компании рассматривают возможность заключения ценовых соглашений с администрацией США по аналогии с недавней сделкой Pfizer. Об этом заявил генеральный директор ассоциации Scienceindustries Штефан Мументалер.

Решение принято после требования администрации Трампа о снижении цен на лекарства.
Ожидаются "мини-сделки" в ближайшие дни и недели.
Основная цель — исключение посреднических марж при сохранении прибыли производителей.

Ранее Pfizer и администрация Трампа объявили о соглашении, согласно которому компания снизит цены на препараты по программе Medicaid до уровня других развитых стран в обмен на тарифные льготы.

"Компании рассматривают схожие схемы, — отметил Мументалер в видеоконференции из Базеля. — Речь идет о том, как исключить маржу посредников, чтобы сохранить текущий уровень цен при одновременном снижении стоимости для конечного потребителя".

Scienceindustries, представляющая интересы 250 компаний химической и фармацевтической отрасли, ожидает волны подобных соглашений. Это может существенно изменить систему ценообразования на фармрынке США и повлиять на глобальные ценовые стратегии производителей.

Подписаться - emittens

Шатдаун в США давит на рынки: инвесторы лишаются ключевых данных ФРС

Американские фьючерсы снижаются на фоне приостановки работы федерального правительства, вызванной политическим кризисом в Вашингтоне. Остановка госаппарата грозит срывом публикации важнейших экономических показателей, что может отсрочить смягчение денежно-кредитной политики ФРС.

Ключевые последствия:
-Перенос публикации сентябрьского отчета по занятости и данных по инфляции
-Повышенное внимание к альтернативным индикаторам (отчет ADP, индекс PMI)
-Риск роста безработицы при длительном простое

Хотя S&P 500 рос во время последних шести шатдаунов (Deutsche Bank), текущая ситуация осложнена завышенными оценками акций. При остановках продолжительностью более 10 дней индекс снижался в 4 из 7 случаев (Vanguard).

Экспертное мнение:
«Заголовки о массовых увольнениях создают хвостовой риск для рынка труда», — отмечает Даниэла Хаторн.

Рынки лишились ключевого драйвера — надежд на скорейшее смягчение политики ФРС, что ставит под вопрос продолжение квартального ралли.

Подписаться - emittens

Формирование условий для следующей волны IPO(продолжение снижения КС до конца 2025 года?)
► А. Шохин, глава РСПП:
• Если месяц назад я говорил, что учетная ставка к концу года будет 13-14%, то сейчас, дай бог, 15%.
• Снижение ключевой ставки, которое произошло на последнем заседании совета директоров в сентябре до 17%, было воспринято бизнесом как недостаточное. Мы оценивали нормальную, приемлемую ставку где-то 10-12%. Идеально — ставка ниже 10%.
► ЦБ сохранит ставку на уровне 17% до конца года с учетом предстоящего повышения НДС и роста цен на этом фоне (аналитики Альфа-банка)
► -5,3% падение объёмов перевозки контейнеров в России за январь-август 2025 года, до 4,208 млн TEU. (Интерфакс)
• -9% импорт,
• -5% железнодорожный транзит,
• -15% внутренние перевозки,
• +7% экспорт (наибольший рост экспорта наблюдается через сухопутные переходы в Китай, +15%).

► Рублевый стейблкоин А7А5 признан в России в качестве цифрового финансового актива (ЦФА), сообщила российская платформа трансграничных переводов A7 (создана ПСБ).
Российские импортеры и экспортеры смогут использовать стейблкоины как средство платежа для трансграничных расчетов. При этом сделки с использованием ЦФА проводятся без уплаты НДС.
А7А5 стал первым рублевым стейблкойном в России, который квалифицировали в качестве ЦФА. Теперь российские импортеры и экспортеры могут использовать их для международных расчетов.
Токен обеспечен рублями и выпущен в Киргизии согласно её законодательству. Права на А7А5 переходят через механизм обернутых токенов, позволяя импортерам и экспортерам оплачивать международные контракты в цифровом формате. (Ведомости, Интерфакс)

► Сбербанк представил новую услугу в мобильном приложении "Сбербанк Онлайн", позволяющую клиентам получать персонализированные инвестиционные советы. Сервис анализирует портфель каждого пользователя, учитывая его цели и предпочтения, предлагая индивидуальные рекомендации по оптимизации вложений. Пользователи могут отслеживать динамику доходности своего портфеля, сравнивать стратегию с рынком и получать прогнозы, выявляющие риски и возможности для повышения прибыли. (ТАСС)

► Лондонская фондовая биржа (LSE) выпала из двадцатки крупнейших мировых площадок для проведения IPO, уступив, в частности, биржам Сингапура, Мексики и Омана.
В рэнкинге Bloomberg по итогам третьего квартала LSE опустилась вниз на три строчки - на 23-е место. Объем IPO на британской площадке в этом году упал на 69%, до $248 млн, минимума более чем за 35 лет.
Историческая роль Лондона как международного финансового центра ослабла в связи с конкуренцией со стороны других европейских и американских бирж, а также ввиду развития хабов в Азии и на Ближнем Востоке.
Еще в 2013 году на долю Лондона пришлось более половины всего объема европейских IPO, а в этом году лишь 3%, отмечает Bloomberg. (Финмаркет)

► NVIDIA [NVDA] — первая компания в мире с капитализацией в $4,5 трлн. Второе место – Microsoft, с существенным отставанием ($3,83 трлн). (Смартлаб)

Геополитика
► 30 сентября танкер с СПГ из российского проекта «Арктик СПГ 2» прибыл в китайский терминал Бэйхай. Если произойдет разгрузка, это станет седьмым поставленным туда грузом. (Reuters)
► Использование в помощь Украине активов РФ не предусматривает их конфискации (Урсула фон дер Ляйен, председатель Еврокомиссии). ЕК предложит использовать часть этого кредита для усиления собственной оборонной промышленности ЕС, чтобы закупать вооружения у европейских производителей.

------------------------
Хроники IPO&IR в России и в мире: Станислав Мартюшев

Подписаться - emittens

Утренний IR-дайджест
01.10.2025

► СтанкоМашСтрой [IPO однажды?] — компания обозначила своей стратегической целью выход на IPO.
А в октябре производитель станков намерен привлечь ₽250 млн посредством размещения дебютного выпуска биржевых облигаций.
Кредитный рейтинг Компании агентство АКРА оценивает на уровне «BB(RU)» со «стабильным» прогнозом.
Привлеченные в рамках займа деньги позволят выкупить вторую часть производственного цеха в подмосковном Лыткарино. Первую часть компания приобрела полтора года назад и в настоящее время завершает ее ремонт.
Компания обладает зарегистрированной на Московской бирже бессрочной программой биржевых облигаций объемом до 1 млрд рублей, что открывает ей путь для последующих размещений. (Компания)

► Cosmos Hotel Group [IPO однажды?] (АФК «Система») — готовы выйти на IPO, ждут подходящего момента, ориентируясь на состояние рынков и уровень ключевой ставки. Александр Биба, президент компании подтвердил готовность, но конкретные сроки выхода на рынок назвал зависимыми от внешних факторов. (Интерфакс)

► Эталон [SOFL] — акционеры компании одобрили доп. эмиссию 400 млн акций в формате открытой подписки.
Размещение планируется на Московской бирже до конца 2025 года. Цель - оплата приобретения у АФК Система 100% акций АО Бизнес-Недвижимость. (Смартлаб)

► Софтлайн [SOFL] — сообщили о промежуточных итогах обратного выкупа акций, начатого в октябре 2024 г.:
• Приобретено 10,9 млн акций, из них 1,2 млн — за последнюю неделю сентября 2025 г.
• Подконтрольное общество может купить до 20 млн акций (до 5% уставного капитала).
• Купленные акции планируют использовать для сделок M&A и мотивационных программ сотрудников. (Компания)

Корпоративное раскрытие
► Ситуация с раскрытием корпоративной информации в ближайшие годы вряд ли полностью вернется к стандартам досанкционных времен. Одним из последствий закрытия информации стало увеличение числа случаев инсайда и манипулирования на рынке. (В. Чистюхин, первый зампред Банка России) (Финмаркет)

► М.Видео [MVID] — акции компании резко подорожали (+20%) после известия о привлечении китайского гиганта JD.com к участию в дополнительной эмиссии.
JD.com сможет получить 25% акций ритейлера, укрепляя своё присутствие на российском рынке. (РБК Инвестиции)

► АО "Ресейл-АйТи", дочерняя структура ПАО "МГКЛ" [MGKL], успешно разместила акции среди частных инвесторов, собрав ₽300 млн.
Средства направят на улучшение онлайн-платформы "Ресейл маркет", занимающейся продажей подержанных товаров, включая электронику, технику и драгоценности.
Группа компаний "МГКЛ" представлена брендами "Мосгорломбард", "Лот-Золото НДС" и "Ресейл-Маркет". В 2023 году материнская компания "МГКЛ" вышла на биржу, заработав ₽303 млн. (Интерфакс)

► ВТБ [VTBR] — опубликовали итоги размещения дополнительного выпуска об. акций.
В рамках дополнительной эмиссии банк разместил:
• 1250,484 млн акций (98,93% от общего объема допвыпуска) по цене ₽67 за одну акцию на общую сумму ₽83,78 млрд.
• Из них 6,5% акций оплачены денежными средствами в результате осуществления акционерами преимущественного права их приобретения.
• Оставшиеся акции размещены на бирже по открытой подписке, в том числе среди крупнейших российских институциональных инвесторов, включая пенсионные фонды и управляющие компании. (Компания)

► Состояние личных финансов населения РФ (итоги опроса россиян)
• 29,6% опрошенных - живут от зарплаты до зарплаты, не делая накоплений,
• 15% - накоплений хватит на месяц без дохода,
• 23% - сбережений достаточно на три–шесть месяцев, у 17+% — на год,
• 12+% смогли бы прожить несколько лет без работы,
• 2-% обеспечили деньгами себя и близких надолго.
(Газета.ру со ссылкой на опрос "Финансы Mail")

«СтанкоМашСтрой» привлекает 250 млн рублей на выкуп площадки и рассматривает IPO

Российский производитель станков ООО «СтанкоМашСтрой» объявил о планах по размещению дебютного выпуска биржевых облигаций на 250 млн рублей в начале октября. Средства будут направлены на консолидацию активов, а стратегической целью компании заявлен выход на IPO.

Детали долгового размещения
Размещение облигационного займа запланировано на первую декаду октября, с ориентировочной датой 7 октября. Как отметил на вебинаре, организованном Cbonds, декан факультета международных финансов Всероссийской академии внешней торговли Олег Абелев, возможны незначительные корректировки сроков.

Кредитное качество эмитента было предварительно оценено агентством АКРА, которое в начале сентября присвоило «СтанкоМашСтрою» рейтинг на уровне «BB(RU)» со «стабильным» прогнозом.

Генеральный директор компании Олег Кочетков в ходе своего выступления обозначил, что долговое размещение является важным, но промежуточным этапом в развитии бизнеса.

Привлеченные в рамках займа 250 млн рублей будут направлены на выкуп второй части производственного цеха в подмосковном Лыткарино. Первую часть компания приобрела полтора года назад и в настоящее время завершает ее ремонт. Переезд собственного парка станков с ЧПУ на новую площадку запланирован на конец 2024 года.

Компания обладает зарегистрированной на Московской бирже бессрочной программой биржевых облигаций объемом до 1 млрд рублей, что открывает ей путь для последующих размещений. Гендиректор не исключил такой возможности, отметив, что компания рассмотрит новые заимствования в будущем, «если потребуется, и рынок может их предоставить, и мы их осилим».

Дебютный выпуск облигаций «СтанкоМашСтроя» знаменует собой новый этап в развитии компании, нацеленный на укрепление активов и повышение прозрачности перед потенциальными инвесторами в преддверии возможного первичного публичного предложения.

Подписаться - emittens

Антирейтинг-2025: 10 самых убыточных компаний России

Ежегодный рейтинг Forbes демонстрирует значительные реновации в списке крупнейших по убыткам российских компаний. По итогам 2024 года в антитоп-10 вошли семь новых участников, а возглавил его производитель электронных компонентов ПАО «Ангстрем», чистый убыток которого приблизился к 240 млрд рублей. При этом прошлогодний аутсайдер — ПАО «Газпром» — не только покинул антирейтинг, но и вернулся в тройку лидеров по прибыльности.

В основу рейтинга положены данные опубликованной финансовой отчетности за 2024 год по МСФО и РСБУ. Источниками выступили корпоративные отчеты эмитентов, а также информация ФНС России и Росстата, агрегированная в системе СПАРК. Приоритет отдавался консолидированной отчетности по международным стандартам.

Критерии отбора предусматривают включение в рейтинг операционных компаний, зарегистрированных в РФ, а также юрлиц иных юрисдикций, контролируемых российскими акционерами (доля владения ≥50%), при условии, что их основные активы связаны с Россией. Из рассмотрения исключены инвестиционные фонды, холдинговые компании (такие как АФК «Система» и «Ростех»), а также предприятия на стадии запуска или ликвидации.

Ключевые тренды убыточного рейтинга
Смена лидера. Абсолютным антилидером 2025 года стало ПАО «Ангстрем». Производитель микроэлектроники, известный в прошлом своими разработками, продемонстрировал рекордный убыток в размере 236,3 млрд рублей. Столь значительные финансовые потери контрастируют с скромной выручкой компании, не превысившей 5 млрд рублей, что указывает на глубокий структурный кризис.

Высокая ротация. Состав рейтинга обновился на 70%, что свидетельствует о высокой волатильности в секторах экономики, наиболее подверженных влиянию внешних и внутренних вызовов. Семь новых компаний пополнили список крупнейших аутсайдеров по прибыльности.

Постоянные участники. Три компании сохранили присутствие в антирейтинге третий год подряд, став его «завсегдатаями»: ГУП «Московский метрополитен», VK и Ozon. Их устойчивое нахождение в списке говорит о долгосрочных проблемах бизнес-модели или специфике отрасли (в случае с метрополитеном — зависимость от бюджетных субсидий).

Потенциал для восстановления. Аналитики отмечают, что у двух из трех «постоянных» участников — VK и Ozon — высока вероятность покинуть антирейтинг в следующем году. VK проводит политику оптимизации расходов и повышения операционной эффективности, а Ozon, благодаря диверсификации доходов через собственный банк, может впервые выйти на прибыль по итогам 2025 года.

Возврат к прибыльности
Ярким примером позитивной динамики является судьба прошлогоднего лидера антирейтинга — ПАО «Газпром». Компания не только полностью нивелировала убытки, но и вернулась в рейтинг Forbes как одна из самых прибыльных, заняв в нем третье место, уступив лишь ПАО «Сбербанк» и ПАО «НК «Роснефть».

Рейтинг самых убыточных компаний России по итогам 2024 года отражает продолжающуюся структурную перестройку национальной экономики. Рост убытков в одних секторах (таких как микроэлектроника) соседствует с впечатляющим восстановлением в других (ТЭК). При этом истории компаний VK, Ozon и «Газпрома» демонстрируют, что выход из кризиса возможен как за счет внутренней оптимизации, так и благодаря благоприятной рыночной конъюнктуре.

Подписаться - emittens

Утренний IR-дайджест 30.09.2025

► Минфин надеется на 2-3 IPO и SPO госкомпаний в 2026 году. В этом году ВТБ провёл хорошее SPO, а «Дом.РФ» готовится к IPO, и в следующем году хотелось бы не менее трёх компаний. (И. Чебесков, заместитель министра финансов РФ) (РБК Инвестиции)

► Интер РАО [IRAO] — в компании усомнились в необходимости роста своих акций «в текущих реалиях».
• Энергетический холдинг «Интер РАО» не считает своей текущей задачей рост капитализации компании, поскольку не видит в этом смысла для себя и в целом почти утратил возможность влиять на динамику акций с 2022 года. (Тамара Меребашвили, член правления, руководитель центра корпоративных и имущественных отношений компании)
• «У нас цель, как у менеджмента компании «Интер РАО», это вклад в будущее страны. <…> У нас нет задачи бегать за розничным инвестором и растить нашу капитализацию, которая есть, получается, только предмет психологической реакции большого количества людей».
• Рост капитализации важен «в долгосрочной перспективе». «Но в текущих реалиях, как есть сейчас, я считаю, что компания больше нацелена на выживание, поддержание своих обязательств, в том числе перед персоналом».
• Финансовые результаты перестали влиять на стоимость акций — инвесторы реагируют только на «геополитику» и выплаты дивидендов. (Франк Медиа)

Формирование условий для следующей волны IPO (продолжение снижения КС до конца 2025 года?)
"—" ► Дефицит федерального бюджета РФ теперь планируется в таких объёмах:
• ₽5,74 трлн (2,6% ВВП) в 2025г (расходы — ₽42,3 трлн, доходы — ₽36,6 трлн) (изначально дефицит планировался на уровне 0,5% ВВП, позднее оценка была поднята до 1,7% ВВП),
• ₽3,78 трлн в 2026г,
• ₽3,19 трлн в 2027г,
• ₽3,51 трлн в 2028г. (ТАСС)

► Минфин России предлагает освободить от НДФЛ доходы от продажи акций и долей российских компаний, которыми инвестор владел более 5 лет. Это должно стимулировать долгосрочные инвестиции и снизить налоговую нагрузку на акционеров. (ТАСС)

Направления инвестиционных потоков
► Сергей Швецов, председатель набсовета Мосбиржи: «Сейчас преждевременно говорить о массовом приходе иностранных инвесторов. Необходим спокойный подход, и без решения проблем с счетами типа С говорить о новых инвестициях сложно». (ТАСС)

Отношения с розничными инвесторами
► ДОМ.РФ [IPO 2025?] — будет направлять на дивиденды 50% от чистой прибыли.
Это решение поддерживает высокую финансовую устойчивость компании и интерес инвесторов. Государство заинтересовано в стабильной дивидендной политике госкомпаний.
Ранее представители Минфина сообщали о планах размещения до 5% акций корпорации, что должно принести около ₽15 млрд. (Александр Талачев, директор по рынкам капитала ДОМ.РФ) (Интерфакс)

► Глава SEC обещает ускорить отмену требования об обязательной публикации квартальных отчетов бизнесом.
Такая мера обеспечит баланс между защитой инвесторов и свободой бизнеса выбирать оптимальный график отчетности. Инвесторы опасаются снижения прозрачности рынка, но Великобритания успешно перешла на аналогичную систему. Данное изменение улучшит условия для бизнеса, позволив фирмам самостоятельно определять частоту публикаций финансовых показателей. (Интерфакс)

Геополитика
► С. Лавров, глава МИД РФ:
• НАТО угрожает не только России и Китаю, альянс пытается взять в военное кольцо всю Евразию. (выступление на Генассамблее ООН)
• Москва не видит у Киева и европейских стран стремления договариваться о мире на Украине по-честному.

► Власти США не препятствуют украинским ударам вглубь территории России (Кит Келлог, спецпосланник президента США) (Fox News)

► Предложение ЕК о так называемом "репарационном кредите" Киеву под активы РФ не затрагивает сами активы и не предполагает их конфискацию. (Балаш Уйвари, представитель ЕК) (РИА Новости)
----------------
Хроники IPO&IR в России и в мире: Станислав Мартюшев

Подписаться - emittens

SWIFT и крупнейшие банки мира запускают проект мгновенных платежей на блокчейне

Оператор глобальной межбанковской системы SWIFT совместно с более чем 30 ведущими мировыми банками, включая JPMorgan, HSBC и Deutsche Bank, анонсировал масштабный проект по переводу трансграничных платежей на режим работы 24/7. Ключевым элементом модернизации станет общий цифровой реестр на основе блокчейна.

Новая система призвана сделать международные переводы мгновенными и дешевыми, в то время как сейчас они могут занимать несколько дней. Параллельно SWIFT работает над совместимостью с новыми формами цифровых денег — стейблкоинами, токенизированными депозитами и цифровыми валютами центральных банков (CBDC).

Этот шаг является ответом на растущую конкуренцию. Несмотря на то, что текущая сеть SWIFT объединяет свыше 11 000 банков в 200 странах, её называют «устаревшей». Блокчейн-модернизация должна сохранить лидерство компании, обеспечив традиционным финансовым институтам необходимую устойчивость и соответствие стандартам.

Инициатива подтверждает общий тренд на цифровизацию финансов: по прогнозам Citi, объём стейблкоинов к 2030 году может достичь $4 трлн, а около 90% центробанков мира уже изучают выпуск цифровых валют.

Подписаться - emittens

Российский уголь наращивает долю на рынке Южной Кореи

Российские поставщики энергетического угля укрепляют свои позиции в Южной Корее, два месяца подряд занимая первое место по объёму поставок. Это стало возможным из-за перебоев с логистикой у ключевого конкурента — Австралии.

В августе экспорт российского угля в страну вырос на 54,6%, до 3,76 млн тонн. Важным преимуществом является цена: российский уголь стоит около $82 за тонну против $101,8 за австралийский аналог.

Однако аналитики сомневаются в устойчивости тренда. Рост объясняют аномальной жарой, резко увеличившей спрос на электроэнергию, и временными сложностями Австралии. Риски вторичных санкций и логистические сложности также ограничивают потенциал дальнейшего расширения поставок.

Таким образом, текущий успех — во многом результат благоприятной рыночной конъюнктуры, а не фундаментального изменения предпочтений покупателя.

Подписаться - emittens

Банк БРИКС впервые выпустит облигации в индийских рупиях

Новый банк развития (НБР), учрежденный странами БРИКС, планирует разместить свои первые облигации в индийских рупиях на внутреннем рынке страны до конца марта 2026 года. Об этом сообщили Reuters три источника, знакомые с ситуацией.

Финансовый институт, который уже привлекал капитал в китайских юанях и южноафриканских рандах, находится на продвинутой стадии переговоров с Резервным банком Индии (РБИ). По данным одного из источников, объем дебютного выпуска составит от $400 до $500 млн со сроком погашения 3–5 лет.

Инициатива согласуется с стремлением Китая и Индии продвинуть свои валюты на мировую арену. Ранее на этой неделе Пекин усилил поддержку юаневых облигаций в Гонконге, а индийский ЦБ расширил возможности для иностранных инвестиций через местные счета.

«НБР работает с правительством Индии и регулирующими органами, чтобы изучить возможность привлечения средств на местных рынках для финансирования проектов в местной валюте», — подтвердил финансовый директор банка Монале Рацома, отказавшись от комментариев по деталям эмиссии.

Два источника отметили, что окончательное решение по выпуску ожидается от РБИ. Статус согласования с правительственными инстанциями остается неясным. Планы НБР по выходу на рупиевый рынок существовали уже два года назад, но тогда сделка не состоялась из-за отсутствия необходимых разрешений.

«Это логичный шаг в рамках дедолларизации взаимной торговли стран БРИКС. Успех размещения станет индикатором доверия международных инвесторов к индийской валюте и финансовой системе», — полагает ведущий аналитик «Солид менеджмента» Алексей Голубин.

Утверждение параметров выпуска Резервным банком Индии откроет путь к выбору андеррайтеров и структурированию сделки. Успешная реализация проекта укрепит позиции рупии как валюты международных расчетов.

Подписаться - emittens