Банк России опубликовал проект денежно-кредитной политики на 2027–2029 годы

Документ получился внушительным — 225 страниц. Мы его прочитали, чтобы вам не пришлось, и собрали самое важное.

Что прогнозирует Банк России:

▫️Инфляция — 4% уже в 2027 году. В базовом сценарии по итогам 2026 года она составит 6–7%, а в 2027 году снизится до 4%.
▫️Ключевая ставка будет снижаться, но постепенно: в среднем 10,5–12,5% в 2027 году, 8–9% в 2028-м и 7,5–8,5% в 2029-м.
▫️Рост ВВП в базовом сценарии — 1,5–2,5% в год на протяжении 2027–2029 годов.
▫️Нефть — около $50 за баррель с 2027 года. При этом базовый сценарий предполагает сохранение санкционных ограничений на всем прогнозном горизонте.

Банк России рассматривает еще три сценария:

▫️Дезинфляционный: более быстрый рост производительности, в том числе за счет новых технологий и ИИ. В 2027 году ВВП вырастет на 2,5–3,5%, инфляция составит 3–4%, средняя ключевая ставка — 9–11%.
▫️Проинфляционный: более высокий спрос, усиление санкционного давления и более мягкая бюджетная политика. В 2027 году ВВП вырастет на 1–2%, инфляция составит 4,5–5,5%, средняя ключевая ставка — 13–15%.
▫️Рисковый: мировой финансовый кризис масштаба 2007–2008 годов. В 2027 году ВВП снизится на 3–4%, инфляция вырастет до 11–13%, а средняя ключевая ставка — до 19–21%. Одним из возможных триггеров такого сценария ЦБ называет резкую переоценку технологических компаний на фоне завышенных ожиданий от развития ИИ.

При этом базовый сценарий ЦБ считает наиболее вероятным, а среди альтернативных проинфляционный сценарий оценивается как более вероятный, чем дезинфляционный. Вероятность рискового сценария — низкая.

Финансовый рынок | Институт МФЦ