Представим две сопоставимые экономики, где инфляция сейчас 5%. В первой цены многих компаний недавно немного выросли и теперь находятся близко к тому уровню, который компании считают для себя желаемым. Во второй же экономике большинство фирм давно не меняли свои цены. Цены пока еще не изменились, но причины для их повышения уже накопились.

▶️Формально и там, и там инфляция одинаковая. Но во второй экономике гораздо больше «отложенного» повышения цен – скрытого инфляционного давления. И на один и тот же экономический шок, при прочих равных, вторая экономика отреагирует намного более резким ростом инфляции.

Одни и те же цифры инфляции могут скрывать разное состояние экономики. Дело в том, что текущая инфляция показывает, что уже произошло с ценами. Но как минимум не полностью отражает то, что может произойти с ними дальше – и в том числе то, какая доля компаний собирается их повысить.

📕 Компании обычно не меняют цены «строго по расписанию»: пересмотр прайс-листов, ценников и каталогов сам по себе требует затрат и времени. В экономике это называется «издержками меню»: подобно тому, как изменение цен на блюда требует от ресторана потратиться на печать нового меню, так и изменение цены на собственные товары и услуги для любой компании связано с определенными затратами. Как правило, компании какое-то время «терпят» отклонение своих фактических цен от желаемых – тех, которые они установили бы, если бы не «издержки меню».

➡️Разница между фактической ценой и той, которую компания считает желаемой, – это ценовой разрыв. Если многие компании уже близки к порогу повышения цен, дополнительный импульс может подтолкнуть их к почти одновременному пересмотру. Если же цены большинства компаний уже близки к желаемым, точно такой же шок может вызвать гораздо меньший рост инфляции.

Ценовой разрыв невозможно измерить напрямую: статистика фиксирует только фактические цены. Никто не знает, какую цену та или иная компания считает желаемой в каждый момент времени. Но группа экономистов разработала метод, позволяющий это понять на основе истории фактических цен и частоты их пересмотра в Великобритании за последние 30 лет.

Основные выводы исследования:

🔘 в зависимости от состояния ценового разрыва резкое изменение экономических условий может приводить к разной реакции цен: в одном случае к сильной, в другом – к слабой;

🔘 ценовой разрыв важен для денежно-кредитной политики, потому что он способен как усилить, так и ослабить эффект и повышения, и снижения центробанком ставки;

🔘 учет ценового разрыва помогает прогнозировать инфляцию: скрытые ценовые разрывы несут информацию о будущем росте цен.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс»