Самая contrarian сделка сейчас? Купить Китай, профинансировав это продажей Америки.

Идея Anthony Bolton довольно простая: почти все рынки около максимумов, Китай все еще около минимумов. Америку любят все, valuations высокие, капитал уже зашел. Китай после трехлетнего bear market остается рынком, которого большинство предпочитает избегать.

Но именно здесь может быть интересная асимметрия.

Bolton предлагает разделять “journey” и “arrival”. Рынок месяцами боялся тарифов Трампа и заранее продавал Китай. Сам момент их введения может оказаться не началом нового падения, а точкой, где плохие новости уже в цене.

С другой стороны, инаугурация Трампа может стать “arrival” для американского рынка после длинного движения вверх. Особенно когда AI trade сконцентрирован в небольшой группе американских tech-компаний. Bolton сравнивает эту логику с dot-com и предпочитает ротацию из US tech в Chinese tech.

В Китае картина обратная: три года bear market, власти хотят роста акций, доходности облигаций на рекордных минимумах. Если деньги начнут выходить из bonds, альтернатив для внутреннего капитала не так много. Equities выглядят очевидным кандидатом.

То есть ставка здесь не просто “Китай дешевый”. Ставка на смену positioning: из самого любимого и дорогого рынка в один из самых нелюбимых.

Bolton считает, что новый bull market в Китае уже начался. Если он прав, самая интересная часть движения может начаться именно тогда, когда большинство все еще уверено, что Китай покупать нельзя.