Софт, ИИ и ошибка обобщения

Новая публикация на Substack не прогноз рынка и не ставка на пузырь/не пузырь. Это разбор фундаментальной ошибки, которую сейчас совершает рынок, продавая software как единую категорию.

Я разбираю, почему ИИ бьёт не по всему софту, а по конкретным бизнес-моделям. Почему seat-based SaaS и IT-сервисы структурно уязвимы, а инфраструктурные и API-бизнесы, наоборот, получают усиление. И почему широкие ETF на софт становятся плохим инструментом для выражения любой AI-идеи.

Это текст про асимметрию, про парные сделки и про то, кто в экономике ИИ чинит дороги, а кто собирает плату за проезд. Enjoy!