На финансовых рынках можно быть абсолютно правым и при этом потерять все деньги.

Одна из самых недооценённых вещей в трейдинге - время, за которое твоя гипотеза должна реализоваться.

В 2005 году Майкл Бьюрри начал ставить против американского ипотечного рынка.

Он изучал структуру ипотечных облигаций, качество заёмщиков и понимал, что система построена на кредитах, которые огромное количество людей просто не смогут обслуживать.

Его анализ оказался правильным.

Проблема была в том, что рынок ещё почти два года отказывался с ним соглашаться.

Бьюрри покупал CDS, платил за них премии, терпел убытки по рыночной переоценке, а инвесторы его фонда требовали вернуть деньги.

В 2006 году дело дошло до угроз судебных исков и возможной ликвидации фонда.

Человек, который впоследствии заработал около $100 млн лично и более $700 млн для инвесторов, в какой-то момент был вынужден распродавать позиции, чтобы сохранить фонд.

И вот здесь начинается самое интересное.

Представьте, что вы открыли шорт BTC с плечом x10 по $100 000.

Ваш прогноз - падение до $60 000.

Через полгода биткоин действительно торгуется по $60 000.

Вы оказались правы.

Только перед этим BTC сходил на $112 000, а вашу позицию ликвидировали ещё по дороге наверх.

Правильная гипотеза.

Правильное направление.

Неправильная конструкция сделки.

Именно поэтому в профессиональном управлении капиталом недостаточно просто понимать, куда должен двигаться актив.

Нужно понимать, сколько будет стоить ожидание, какой adverse move выдержит позиция и хватит ли у тебя капитала дождаться реализации сценария.

Многие трейдеры считают, что их главный противник - рынок.

На практике часто это собственное плечо, стоимость удержания позиции и время.

Потому что рынку совершенно всё равно, насколько ты прав, если к моменту, когда твой прогноз сбудется, тебя уже не будет в игре.