Если и есть один индикатор, который сейчас заставляет быть осторожным, то это Relative Unrealised Loss. Он показывает простую вещь: какая доля всего предложения Bitcoin находится в убытке. Сколько монет держат ниже своей цены покупки. Это боль в деньгах. Исторически в настоящих медвежьих доньях этот показатель уходил за 50%. Иногда сильно. Это моменты, когда половина сети сидит в минусе и капитуляция становится массовой.

Что мы видим сейчас? Даже не 10%. Это означает, что подавляющее большинство держателей всё ещё в плюсе. Нет стресса. Нет принудительных продаж. Нет той самой фазы, где рынок ломается и выдавливает слабых.

Проще говоря: это не выглядит как финал.

Можно сколько угодно говорить про ETF, халвинг, институционалов и новый режим. Но до тех пор, пока большая часть предложения не чувствует убыток, структурной очистки не было. Рынок, где почти никто не страдает, редко находится в точке максимальной возможности.