На рынке ставок на ФРС кто-то нажал кнопку size.

Сегодня в fed funds futures прошла продажа 200 000 январских контрактов. Самая крупная блок-сделка за всю историю. Предыдущий рекорд - 84 000. Тут даже сравнивать нечего.

Контекст решает всё. До отчёта по рынку труда - считанные дни. Заседание ФРС - 28 января. Рынок прямо сейчас закладывает пару базисных пунктов снижения ставки. Мелочь, но именно на такой мелочи и зарабатывают, когда масштаб - институциональный.

Это ставка против этого сценария. Если рынок уберёт этот микро-кат и перепрайсит траекторию вверх - продавец забирает деньги. Риск - около $8 млн на каждый б.п. движения.

Формально возможны два варианта:
🛑закрытие старой позиции перед данными;
🛑новая ставка.

Но рынок в этот день был мёртвый. Объёмы - обычные. Никакой истерики, никакого массового repositioning. Один огромный принт в тишине. Так не выходят. Так заходят.

Дополнительный штрих: эффективная ставка сейчас около 3,64%. Если она не фиксируется ниже - позиция уже в плюсе. То есть даже без ястребиной ФРС, просто при отсутствии сюрпризов.

Дальше все будут смотреть на open interest. Вырастет - значит это новый риск. Не вырастет - значит чей-то аккуратный unwind. Но это уже вторично. Ключевое - тайминг. За несколько дней до payrolls кто-то ставит рекордную сумму на то, что рынок слишком рано поверил в смягчение. Если данные по занятости выйдут крепкими - этот трейд перестанет выглядеть странным. Он будет выглядеть очевидным. В общем будем глядеть.

Learn Macro ◽️ Explore Macro