Отчёт Bitwise читается просто: рынок биткоина не сломан, он неправильно оценён.

Декабрьское падение это не начало медвежьего рынка, а финальный шейкаут. Макро ликвидность растёт, ставки снижаются, доллар слабеет, акции и золото обновляют хаи. Один BTC всё ещё торгуется как будто впереди рецессия, которой, по данным Bitwise, в 2026 не будет.

Ключевая мысль: BTC заложил худший сценарий, который не реализуется. Оценки на уровне ковида и FTX, при этом институционалы продолжают набирать, ETF уже выкупают больше нового предложения, а розница всё ещё вне рынка. Это редкая асимметрия.

Ончейн подтверждает. Идёт болезненный, но здоровый процесс дна: капитуляция слабых рук, фиксация убытков, перераспределение монет к сильным держателям. Bitwise даёт ещё 2–4 месяца на формирование базы.

Важно и то, чего не происходит. Нет панического обвала, нет развала структуры, коррекция всего около 30% против 60-70% в прошлых циклах.

Вывод Bitwise: BTC в 2026 выглядит не перегретым, а недооценённым активом в начале нового risk-on. Не конец цикла. Скорее, пауза перед продолжением.

Learn Macro ◽️ Explore Macro