За последние 12 месяцев доходность по 10-летним японским гособлигациям почти удвоилась и достигла 3,084%. «нам бы их проблемы», — может подумать российский читатель, который не видел ставки по кредитам ниже 10% с 2020 года, но на самом деле эта цифра страшнее, чем кажется на первый взгляд.

Япония — это чемпион мира по госдолгу. В стране восходящего солнца этот показатель превышает 230% ВВП. Этот долг легко обслуживается при околонулевой ставке, которая была до 2022 года, но при удорожании новых заимствований это становится накладно. Допустим, сегодня Япония рефинансирует весь свой долг по текущей ставке, и тогда только проценты по нему будут стоить почти 7,1% ВВП. Для сравнения в 2025 на обслуживание госдолга уходило около 1,7% ВВП, и это тоже довольно много.

Рост расходов на обслуживание долга не будет одномоментным: это будет постепенный процесс, который со временем станет лавинообразным: ведь Япония не только чемпион мира по госдолгу, но и по старению населения, где 30% находятся в пенсионном возрасте, а медианный возраст превысил 50 лет. А теперь внимание вопрос: как все сокращающееся население Японии в трудоспособном возрасте сможет обеспечивать растущее число пенсионеров и рост ВВП при сокращении численности общего населения (ООН прогнозирует вымирание 37% японцев к 2100 году) и обслуживание колоссального госдолга? Если у вас, дорогие читатели, нет ответа на этот вопрос, то лучше держаться подальше от сбережений в иенах и от японских гособлигаций.