Ключевая ставка остаётся на уровне 14%, а доходности длинных ОФЗ продолжают идти вверх и достигают 16,2–16,8% годовых. Государству приходится занимать дороже – вслед за ним дорожает финансирование бизнеса.
Вчера аукцион ОФЗ не состоялся из-за отсутствия заявок по приемлемым для Минфина ценам. Размещаться на таких условиях – закреплять высокие расходы бюджета на обслуживание долга.
Повышение плана заимствований и конкуренцию государства с бизнесом за деньги уже разбирал здесь. Дополнительные размещения госбумаг запланированы на фоне падения их цен.
Корпоративные облигации тоже находятся под давлением: 29 сентября ценовой индекс IFX-Cbonds-P снизился. Доходности ОФЗ служат ориентиром для стоимости долга компаний. Чем дороже занимает государство, тем сложнее бизнесу привлечь деньги на приемлемых условиях. При рефинансировании это означает больше расходов на проценты и меньше возможностей для инвестиций и даже операционной деятельности.
Рынку остро необходимо количественное смягчение – покупка ОФЗ Центробанком на вторичном рынке. Такой покупатель мог бы поддержать цены госбумаг и снизить их доходности. Причем для первичного отскока даже не обязательно покупать большие объемы, достаточно объявить о таком намерении.
Ни к какому разгону инфляции это привести не может. Рост цен разгоняют как раз процентные ставки. Если облигационный рынок окончательно закроется для корпоратов – жди массовых дефолтов и банкротств.
🅿 Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией