​​Многие наши читатели и пайщики все чаще замечают неадекватно высокие показатели доходности к погашению (YTM) по нашим фондам облигаций и, особенно, по BOND ETF. Сейчас эти данные предоставляются МосБиржей и, очевидно, не соответствуют реальности. Реальные данные мы публикуем в наших регулярных постах - сейчас доходность BOND ETF составляет около 21% годовых.

В данном случае причина таких высоких оценок кроется в доходности к погашению по облигациям ПР-Лизинг ООО БО 002Р-02 (RU000A106EP1) - более 300%, а иногда даже 4000% годовых. Вы можете ее не видеть на сайте или в стакане (с какого-то момента биржа перестала ее транслировать), однако биржа ее рассчитывает и учитывает в расчетах агрегированной доходности YTM фондов.

Такая цифра возникает, потому что МосБиржа учитывает в качестве даты, к которой рассчитывается доходность дату дополнительной оферты/выкупа (которая не была предусмотрена решением о выпуске) - 25 сентября 2025 года. Однако, это "ненастоящая" оферта, так как она не распространяется на весь объем выпуска, но только на 200 тыс. из 1,5 млн. штук. Следовательно и справедливо, рынок не воспринимает эту дату как дату, к которой можно предъявить все облигации к выкупу (как при погашении).

Поэтому цены на эти облигации формируются исходя из денежных потоков до настоящей оферты/выкупа, которая изначально назначена и состоится 07.06.2026. Именно по этой причине цена данных бумаг не приходит к 100% от номинала к оферте и торгуется ниже него, что и формирует такую огромную оценку доходности.

Очевидно, что бирже не следовало учитывать эту дату в качестве даты, к которой рассчитывается доходность. Такое уже бывало и раньше. Самое громкое подобное событие связано с "ненастоящей" офертой по нескольким выпускам облигаций Самолета в конце прошлого года.

Так как подобного рода инциденты участились, мы будем самостоятельно контролировать адекватность дат оферт, а также самостоятельно рассчитывать доходность и предоставлять вам эти данные в нашем сервисе "Анализ облигаций". Мы надеемся завершить соответствующие работы за 2-3 недели и сообщим вам о нововведениях.

#доходъдневник