Друзья,

Правильный ответ на задачку в предыдущем посте: 20.33%

Только около 12% проголосовавших ответили верно.

👉 Решение

🔹 Первоначально мы инвестируем в эту облигацию 961.04 руб. (PV). Полная будущая стоимость поступлений от нее (FV) с учетом целевой доходности к погашению (r = 10% годовых), ежеквартальной выплаты купонов (nc = 4 купона в год) и пятилетнего срока до погашения (N = 5) должна составить:

FV = PV*(1+r/nc)^(N*nc) = 961.04 *(1+10% / 4) ^(5*4) = 1574.78 руб.

🔹 Исключая отсюда первоначально инвестируемую сумму мы получаем общий целевой рублевый доход от инвестиций за весь период:

TotalReturnRUB = 1574.78 - 961.04 = 613.74 руб.

🔹 Без прибыли, которую мы хотим получить за счет реинвестирования, наш доход составит:

ReturnRUB = (Поступления от купонов) + (Прибыль/Убыток при погашении номинала облигации) = (1000 *9% *5) + (1000 - 961.04) = 450 + 38.96 = 488.96 руб.

🔹 Разница между результатами с планируемым реинвестированием и без будет равна: 124.78 руб. = 613.74 - 488.96.

Эта разница формируется за счет предположения о возможности реинвестировать поступающие купоны по ставке 10% (доходность к погашению на момент покупки облигации).

🔹 Для рассматриваемой нами облигации прибыль от реинвестирования, необходимая для достижения доходности к погашению в 10% годовых, составляет 124.78 / 613.74 = 20.33% от всего ожидаемого дохода в рублях.

Поэтому правильный ответ: > 20%, <= 30%

👉 Полезные выводы

Обычно инвесторам не нужно самостоятельно рассчитывать показатели доходности облигаций. Они легко доступны на бирже и у брокеров. Однако постфактум, если вы не можете реинвестировать по ставке доходности к погашению (YTM), ваш реализованный доход не будет равен этой ставке!

Поэтому полезно понимать, какой именно суммой вы рискуете, не реинвестируя купоны с доходностью YTM. В этом конкретном примере эффект от реинвестирования денежных потоков относительно невелик (20.33% от общего ожидаемого дохода ), хотя интуитивно большинство инвесторов сказали бы, что это число должно быть меньше. Но, если у вас есть облигация с очень длительным сроком погашения, этим эффектом уже нельзя пренебречь.

========
Здесь вы найдете файлик в которым можете сделать расчет из этой задачки для любой простой облигации, а также посчитать разные типы доходности облигаций.

Вскоре мы добавим инструменты для анализа описанного риска в наш сервис Анализ облигаций.

Спасибо, что дочитали до конца! Отличного воскресенья!