Hyperliquid Policy Center и trade[XYZ] подали в SEC предложение легализовать pre-IPO перпы

18 августа Hyperliquid Policy Center и trade[XYZ] — крупнейший деплойер перп-рынков на Hyperliquid — направили в SEC совместный comment letter в рамках консультации по модернизации IPO-процесса (файл CLL-16, открыт председателем Полом Аткинсом 26 мая, приём шёл до 27 июля; поздние письма комиссия также рассматривает). Предмет — pre-IPO perpetual (IPOP): кэш-расчётный контракт, публикующий непрерывную публичную цену на акции компании до листинга. Держатель не получает акций, аллокаций, прав голоса или требований к эмитенту — только ценовую экспозицию.

В письме разобран трек-рекорд пяти завершённых IPOP-рынков trade[XYZ]. По данным авторов, американские IPO прайсились на 10,8–38,4% ниже цены IPOP накануне размещения: Cerebras — IPO по $185 при открытии $350 (за час до открытия IPOP торговался с VWAP ~$354,5, в пределах 1,3% от фактического опена), SpaceX — $135 против открытия $150, SK Hynix — $149 против $170. CXMT в Шанхае разместился по 8,66 юаня при открытии 49,50 (+472%) — менее пятой части того, что показывал IPOP. Первый рынок (Cerebras) существовал 13 дней; вся история сделок записана ончейн.

У SEC просят пять вещей: классифицировать инструмент (security futures vs security-based swaps, в координации с CFTC), адаптировать дисклоужер под механику контракта (funding, ликвидации, конвертация), задать guardrails по листингу рынков, закрепить требования market integrity (оракулы, манипуляции, MNPI у деплойеров) и поэтапно открыть IPOP всем инвесторам США, включая розницу. Авторы ссылаются на майское заявление CFTC к первому листингу перпетуала в США, где отмечалась целесообразность совместного ревью equity-перпов двумя регуляторами.

Наша оценка: это первый случай, когда участник экосистемы Hyperliquid формально заходит в rulemaking SEC, используя ончейн-данные как аргумент, — отдельный регуляторный трек помимо AQAv2 и HIP-4. Для баланса: в июне IPOP на SpaceX проходил через публичный спор о правилах прайсинга, 10 июня trade.xyz выпускал разъяснение, что контракт трекает цену акции, а не оценку компании. Письмо подано в открытый файл комиссии; поступающие комментарии SEC публикует на своём сайте.

Источник: https://x.com/HyperliquidPC/status/2089684060989727182
————————————————————
BredoStrategy Vault
BredoStrategySubs