«Пассажиры второго класса» против «выручка течёт в токен»: как критик VVV за день превратился в стейкера на $95 тысяч

Днём 17 августа Марк Зеллер — основатель Aave Chan Initiative и один из самых заметных governance-голосов DeFi — публично объяснил, почему пропускает VVV, посмотрев на него после новости о покупке OpenRouter. Продукт Venice он назвал «по-настоящему превосходным», но структуру — дисквалифицирующей: стратегические активы принадлежат акционерам, раунд собран как «equity + токен-варранты», а значит компания «в конечном счёте может повернуться к холдерам токена спиной». Формула разлетелась на 84 тысячи просмотров: «в 2026-м нельзя инвестировать в токены — пассажиров второго класса, какими бы ни были продукт, выручка и байбеки».

Ответ пришёл от самого Эрика Вурхиса, и Зеллер назвал его «отличным». Аргумент основателя Venice: у эквити есть права, но нет ликвидности; у токена — ликвидность при ограниченных правах; при этом выручка уже начала течь в токен, а в эквити не ушло ни доллара — и поскольку эквити сам крупнейший холдер VVV, кормить токен для него самый выгодный ход. Зеллер тут же признался: «Deployed a bit» — «немного зашёл».

Днём спор шёл по всем классическим линиям. Зеллер: «больше не доверяю фаундерам поколения 1.0», «наше кредо — don't trust, verify, а тут ставка на веру». Оппоненты: байбек и сжигание у Venice программные и идут с верхней строки выручки, «Venice никогда не притворялась DAO» — в отличие от протоколов, где выкуп включает и выключает голосование. Дэвид Хоффман из Bankless добавил рынка: OpenRouter — лучший comp для Venice, но ключевые отличия в пользу последней. А один из холдеров описал фрикцию локов в действии: продать VVV мешает необходимость разматывать DIEM-аллокацию, которая капает ежедневной утилитой.

Развязка случилась к вечеру: Зеллер выложил скрин стейкинг-баланса — 7 522 VVV, около $95 тысяч — с подписью «Никогда не будь заложником собственного тезиса. Продукт хороший, Вурхис — хороший лидер. Разбудите меня через полгода». Вурхис ответил тостом: «"Не быть заложником" — ровно то, чему мы пытаемся помочь миру». Репостнул финал Хасиб Куреши из Dragonfly — фонда, лидировавшего Series A Venice. VVV закончил день ростом ~13% в район $13,8 по виджетам треда.

Спор зафиксировал центральный вопрос всей арки VVV — передаёт ли equity-структура стоимость токену — и оставил его открытым с конкретным дедлайном: будильник Зеллера прозвенит через шесть месяцев, к февралю 2027-го.

Источник:
https://x.com/mzeller/status/2089283676030857486
https://x.com/mzeller/status/2089437631033622534

————————————————————
BredoStrategy Vault
BredoStrategySubs