🚨Через 9 дней Hyperliquid начнёт зарабатывать на резервах USDC: ~$163 млн в год мимо Circle и Coinbase — в выкуп HYPE

26 августа стартует начисление по AQAv2 (Aligned Quote Asset v2) — механизму, по которому Coinbase как официальный казначейский деплоер USDC на Hyperliquid отдаёт протоколу примерно 90% скорректированного на издержки резервного дохода со всего USDC на площадке. Первый платёж придёт в Assistance Fund 3 октября, дальше — автоматически каждые 30 дней с задержкой в 8 дней после закрытия интервала. Фонд направляет эти деньги туда же, куда и торговые комиссии: выкуп HYPE с рынка и сжигание.

Масштаб при текущих параметрах: на Hyperliquid лежит ~$6,05 млрд USDC; при референс-ставке 3% (консервативный ориентир по коротким трежерис, обеспечивающим USDC) протоколу идёт ~2,7% нетто — около $163 млн в год, или ~$13,6 млн в месяц. В пересчёте на выкуп — порядка 7,5 тыс. HYPE в день по текущим $59, примерно +56% к среднему дневному выкупу фонда. Это оценка, не форкаст: реальная ставка — ончейн-медиана значений от валидаторов, и фактическую цифру рынок увидит только с первым платежом в октябре.

Хронология сделки: 14 мая Hyperliquid, Coinbase и Circle анонсировали AQAv2 — Coinbase берёт роль казначейского деплоера, Circle отвечает за техчасть (CCTP, нативный кросс-чейн), обе компании застейкали HYPE (бонд деплоера — 504 тыс. HYPE, ~$30 млн). В начале июня рамку одобрили 19 из 26 валидаторов, 8 июня Coinbase активировала механизм, и Circle провела крупнейший перевод USDC в истории HyperEVM — ~$4,4 млрд в казначейский аккаунт Coinbase. Параллельно свернули USDH: стейбл Native Markets с долей выручки для протокола проиграл конкуренцию ликвидности USDC ($102 млн против $5+ млрд), и его модель фактически пересобрали вокруг USDC.

Почему это структурная история, а не разовый анонс: до сих пор Hyperliquid жил почти целиком на торговых комиссиях — бизнесе, привязанном к объёмам. Yield с резервов масштабируется с депозитами, а депозиты в просадках держатся заметно лучше оборотов: в текущем даунтренде стейблкоин-остатки на площадке снизились на ~15% от пика при падении месячных объёмов на ~55%. Аналитики в мае оценивали потолок механизма в $300–500 млн в год при росте остатков; обратная сторона зафиксирована у Compass Point — минус $60–80 млн годовой EBITDA на двоих у Circle и Coinbase, которые раньше оставляли этот доход себе.

Источник:
https://www.bankless.com/read/news/hyperliquid-passes-aqa-v2-to-fund-more-hype-buybacks
————————————————————
BredoStrategy Vault
BredoStrategySubs