Aave: LlamaRisk предлагает поднять Liquidation Protocol Fee для WBTC, WETH и wstETH с 10% до 20%

LlamaRisk вынесла на форум ARFC по Liquidation Protocol Fee (LPF) — доле каждого liquidation bonus, которая уходит в казну Aave — на Aave V3 Ethereum Core. Сейчас LPF составляет 10% для большинства залогов ядра (у USDC и DAI уже 20%); предложение поднимает его до 20% для WBTC, WETH и wstETH и явно рекомендует не расширять изменение ни на другие активы, ни выше этого уровня — пока.

Модель построена на полном датасете Ethereum Core за апрель 2025 — июнь 2026: 14 006 ликвидаций, ~$1,05 млрд изъятого залога, каждая событие разобрано вплоть до ончейн-цены в конкретном блоке. На три предлагаемых актива в постоктябрьском окне приходится ~$612 млн ликвидированного объёма. При 20% чистый выигрыш казны — $1,35–2,23 млн/год без учёта недели краха 10 октября 2025-го, $1,20–2,15 млн с её учётом; bad debt на этих трёх активах при 20% не возникает ни в одном из окон измерения. Из 465 проверенных позиций ($354 млн) порог bad debt пересекла одна — с пренебрежимо малым дефицитом.

Оговорка встроена в саму модель: LPF и аукцион Chainlink SVR (доля Aave — 65%, Chainlink — 35%) вычерпывают один и тот же liquidation bonus, так что рост фии частично каннибализирует уже получаемый доход, а не создаёт чисто новый. Recapture на доллар ликвидированного залога растёт с ~173 до ~187–196 bps (+8–13%), но, по расчётам LlamaRisk, чистая выручка на этих трёх активах пикует ближе к 30% и уходит в минус к 60% — отсюда и предложенный потолок в 30%, а 20% выбраны как первый шаг для проверки реакции ликвидаторов на живых данных. Более тонкие залоги ведут себя хуже: в портфельной оценке BAL уходит в минус уже при 20–30%, принося $30–60 тыс. допвыручки в год и формируя весь модельный bad debt — именно поэтому предложение ограничено тремя самыми ликвидными активами.

Стадия: ARFC опубликован, идёт сбор комментариев сообщества. Дальше — ARFC Snapshot при консенсусе, затем AIP при прохождении снэпшота. Не принято, не исполнено.

Источник: https://governance.aave.com/t/arfc-liquidation-protocol-fee-increase-for-wbtc-weth-and-wsteth-on-aave-v3-ethereum-core/25470
————————————————————
BredoStrategy Vault
BredoStrategySubs