$7 млрд Уолл-стрит в токенизированных фондах — и меньше 1% работает в DeFi

CryptoSlate по данным DeFiLlama оцифровал разрыв между выпуском и использованием токенизированных активов. Три флагманских фонда: BUIDL от BlackRock — $2,7 млрд капитализации и лишь $18,2 млн внутри DeFi (0,67% утилизации); USYC от Circle — свыше $3 млрд и $31,5 млн (1,05%); iBENJI от Franklin Templeton — $1,5 млрд и ноль в DeFi. Суммарно $7,23 млрд выпуска против $49,7 млн композабельной стоимости. По всему RWA-рынку картина мягче, но та же: из $33,9 млрд активной капитализации внутри DeFi-протоколов — $3,97 млрд, около 11,7%. И это, что показательно, исторический максимум.

Контраст — в младшей лиге. Пять кредитных, CLO- и перестраховочных продуктов с суммарными $3,4 млрд держат внутри DeFi примерно $2,5 млрд — в пятьдесят раз больше работающей стоимости, чем флагманы вдвое большего размера; одни syrupUSDC/syrupUSDT от Maple дают $1,5 млрд — 38,6% всего RWA-TVL в DeFi. Разница не в масштабе, а в дизайне: BUIDL меняется на USDC только через RFQ с вайтлистом маркетмейкеров и гейтами, тогда как private credit изначально строился как lending-инструмент — у категории 39% утилизации против ~5,5% у бондовых и money-market фондов.

Побочная находка того же разбора — статистика доверия: из 59 исторических взломов протоколов с осмысленным TVL большинство пострадавших сохранило меньше 10% прежних средств, причём размер украденного почти не коррелирует с последующим оттоком. Доверие рушится от факта взлома, не от суммы.

Практический смысл для текущих сюжетов прямой. Банковские таргеты недели — $100 за UNI и $200 за LINK от Standard Chartered — стоят на допущении роста DeFi-активов в 37 раз; данные показывают, что мост узкий даже для уже выпущенного. Ровно этот разрыв сейчас атакуют с разных сторон Aave Horizon с институциональными споками V4 и вчерашний заход xStocks на HyperCore — спот под самые ликвидные перпы. Пока же токенизация в основном остаётся регистром владения, а не ликвидностью.

Источник: https://cryptoslate.com/wall-street-put-7b-into-tokenized-funds-but-under-1-is-actually-being-used-in-defi/
————————————————————
BredoStrategy Vault
BredoStrategySubs