MARA продала 23 093 BTC за полгода — и заложила половину остатка под энергетический пивот

Свежая отчётность MARA оцифровала масштаб разворота: за первое полугодие 2026-го продано 23 093 BTC примерно на $1,6 млрд, казна сжалась с 53 822 до 35 577 монет — минус 34%. Основной объём пришёлся на первый квартал: 20 880 BTC на ~$1,5 млрд, из которых около $1 млрд ушло на выкуп конвертируемого долга — тогда же компания официально закрыла политику full-HODL. Во втором квартале продано 2 213 из 2 422 намайненных монет — 91% добычи.

Экономика не оставляет выбора: себестоимость добычи монеты выросла до ~$53,3 тыс. против $31,1 тыс. годом ранее при средней цене реализации ~$58,5 тыс. — маржа тонкая, и добыча де-факто работает на кассу.

Второй ход раскрылся в филинге от 4 августа: MARA заложила 18 750 BTC (~$1,2 млрд) под $600 млн новых займов — по $300 млн от Coinbase Credit и Two Prime Lending под средневзвешенные 7,56%. Это и были те транши по 500 BTC на адреса Two Prime, которые Lookonchain фиксировала в среду: не продажа, а обеспечение. С учётом ранее заложенных монет и 4 742 BTC, выданных в займы (те приносят $4,3 млн процентов за квартал), обременено порядка двух третей казны. Цену BTC, при которой кредиторы вправе забрать залог, компания не раскрывает — условия проприетарные.

Деньги идут на покупку Long Ridge Energy за $1,5 млрд — газовую станцию на 505 МВт в Огайо под майнинг и AI-кампус. Сделке нужно одобрение FERC; дедлайн — 30 ноября с неустойкой $75 млн при срыве. Акции на раскрытии просели: рынок читает конструкцию как ставку половиной казны на нераскрытых условиях ликвидации.

Картина в сумме: четвёртый корпоративный холдер биткоина перешёл от full-HODL к модели «BTC как рабочий капитал» — продажи кроют операционку, залог финансирует пивот, лоны генерируют процент. В одну неделю с мандатом Бутана на доходность и продажами Strategy это уже не исключение, а норма для крупных казначейств.

Источник: https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0001507605/000150760526000020/q226shareholderletter.htm
————————————————————
BredoStrategy Vault
BredoStrategySubs